(原標題:股市“寒冬”多家百億級明星私募消失,誰才是“百億大佬”退群背后的元兇?)
在2018年這個股市“寒冬”中,不少的私募基金凈值大跌,產品清盤數(shù)量也創(chuàng)出新高。2018年,私募基金清算產品數(shù)量累計達8013只,其中提前清盤5069只。滬指從2016年底的3100多點到目前的2500多點,已經有9家私募退出百億俱樂部,而業(yè)績大幅回撤是多數(shù)私募失守百億規(guī)模最大的“硬傷”。
在私募圈里,對于2018年有這樣一個說法:2017年的行情是怎么造神的,2018年的行情就怎么誅神。這話透露出2018年A股市場的持續(xù)調整,令私募機構承受著多大的壓力。
在2018年這個股市“寒冬”中,不少的私募基金凈值大跌,產品清盤數(shù)量也創(chuàng)出新高。2018年,私募基金清算產品數(shù)量累計達8013只,其中提前清盤5069只。
回溯2018年,火山君(微信公眾號:huoshan5188)愕然發(fā)現(xiàn),目前,已有9家私募已從2016年以來的百億級俱樂部“退群”;更多的中小型私募由于業(yè)績不佳,為壓縮成本只有通過為券商營業(yè)部“打傭金”換取辦公場地棲身。
2018年A股市場持續(xù)調整,私募機構承受著較大的壓力,多數(shù)私募基金在股市“寒冬”中度過,產品凈值大跌,產品清盤數(shù)量創(chuàng)新高。2018年,私募基金清盤產品數(shù)量累計8013只,其中提前清盤數(shù)量5069只。滬指從2016年底的3100多點到目前的2500多點,已經有9家私募退出百億俱樂部,而業(yè)績大幅回撤是多數(shù)私募失守百億規(guī)模最大的“硬傷”。
多家私募退出百億俱樂部
私募行業(yè)內,規(guī)模是業(yè)績的殺手,它是有道理的,通常不少私募在規(guī)模小的時候表現(xiàn)驚人,然而隨著管理規(guī)模的不斷擴大,其優(yōu)勢卻很難延續(xù)。2017年的白馬股行情是怎么造神的,2018年的熊市行情就是怎么消滅“股神”的。在2016年底還在百億私募名單中,經過一年半的風云變幻,大部分個股不斷創(chuàng)新低,而此時的百億私募的情況又是怎樣的呢?
格上理財公布的2016年四季度百億證券私募名單顯示,有包括景林資產、重陽投資等27家百億證券私募。不過到了2018年6月底,管理規(guī)模達到百億以上的證券私募管理人包括重陽投資在內的共有29家。但是從數(shù)據來看,在2016年底的27家百億私募中,已經有9家消失在了2018年二季度的百億私募名單上,其中包括六禾投資、理成資產、盈峰資本、展博投資、青騅投資、東源投資、大巖資本、富善投資。
另有幾家選擇了“私轉公”這條路,比如鵬揚投資、博道投資等,2018年9月15日,百億私募朱雀投資成為第五家“私轉公”的公募基金。實際上公募派和券商派掌舵的私募更容易向百億規(guī)模邁進。公募派基金經理大多在基金行業(yè)打拼多年,對行業(yè)規(guī)則熟悉、資源相對比較豐富,容易取得各方的信任,規(guī)模也更容易壯大。不過很多百億級的明星私募在2017年表現(xiàn)亮眼,但是在2018年卻摔了個大跟頭。
2018年市場行情復雜,對擇股提出了更高的要求,大型私募的研究和擇股能力也面臨著挑戰(zhàn),曾經的明星私募也力不從心。從這些退出百億私募俱樂部的私募基金來看,普遍存在私募產品線呈現(xiàn)收縮狀態(tài)。來自于第三方的數(shù)據顯示,盈峰資本在2016年至2018年期間,清算的私募產品多于成立的產品數(shù)量,在此期間分別清算了7只、35只、13只;另外合晟資產在2018年就出現(xiàn)了42只產品清算。
業(yè)績大幅回撤是“硬傷”
2017年以來,在經過一年多后,不少百億私募退出百億俱樂部,從原因來看,業(yè)績回撤后遭遇巨額贖回是其主要原因,業(yè)績大幅回撤是多數(shù)私募失守百億規(guī)模最大的“硬傷”,究其原因,還是在于市場風格的突變,比如2017年,A股“一九”分化行情,量化對沖類產品普遍陷入危局,百億私募中不少量化對沖私募未能幸免,業(yè)績出現(xiàn)大幅回調,最終退出了百億私募之列,比如盈峰資本。
另外核心投研人員的流失也是原因之一,如展博投資。2015年上半年的大牛市使得展博投資管理規(guī)模突破百億。然而在2015年2月16日,展博投資官網發(fā)布公告“展博2期”的基金經理由余愛斌變更為陳鋒,同時“展博3期”的基金經理宋向宇也變更為陳鋒和廖波俊,人事變動4個月之后,A股見頂迎來深度回調,展博投資也在接下來的大熊市中備受打擊,展博投資最終正式退出了百億私募之列。
青灃資產、盈融達投資、宏流投資等私募此前一度出現(xiàn)在百億私募名單中,到了2016年二季度,宏流投資等私募也失守百億規(guī)模。王茹遠在2014年11月創(chuàng)辦宏流投資,正好趕在了一輪大牛市爆發(fā)的前期,宏流投資僅用了半年多的時間便晉升百億私募之列。此后王茹遠卷入風波中,期間還曾傳出旗下產品清盤的消息。而據格上理財2016年7月份發(fā)布的數(shù)據,宏流投資已經退出了百億私募之列,此后也沒能上榜。
實際上不管私募競爭多么激烈,從長期堅守百億規(guī)模的“長壽型”私募來看,當私募發(fā)展到一定規(guī)模之后,管理費方面的收入覆蓋成本綽綽有余。當遠離了成本壓力之后,私募也更加傾向于偏穩(wěn)健的價值策略。即使在弱市格局下,回撤小,也還能順利發(fā)行新產品。而在最近的幾期百億私募名單中,出現(xiàn)了許多新面孔,包括凱豐投資、永安國富、源樂晟資產、保銀投資、明達資產等,比如上海保銀投資在2018年也新成立了23只產品。