歷時一年多的經銷商改革陣痛基本度過,洋河股份(002304.SZ)業(yè)績恢復增長后為自己設下新目標。
近日,在洋河股份2020年網絡業(yè)績說明會上,董事長張聯(lián)東表示,2021年公司營收至少實現(xiàn)10%增長。
此前受累于常年實施深度分銷模式,經銷商素質參差不齊,洋河股份經營業(yè)績已連續(xù)兩年下降。數據顯示,2019年和2020年,公司扣非凈利潤降幅分別為11.04%和13.79%。
2019年底,洋河股份開始對經銷商進行改革,通過升級打造M6+單品,在削減實力較弱的經銷商的同時,引入新招團購商,并嚴控經銷商密度。截至2020年底,公司的經銷商數量為9051家,凈減少1097家。
雖然經銷商數量大幅減少,但洋河股份盈利能力卻有所提升。2020年,洋河股份銷售凈利率為35.47%,達2014年來新高。
今年一季度,洋河股份扣非凈利潤實現(xiàn)38.11億元,同比增長19.01%。
計劃今年收入增長超一成
洋河股份向市場釋放積極信號。
5月21日,洋河股份舉辦網絡業(yè)績說明會。會上,洋河股份董事長張聯(lián)東表示,公司2021年營收目標將實現(xiàn)10%以上增長,“十四五”期間也將保持持續(xù)穩(wěn)健增長。
對于近兩年多方面承壓的洋河股份來說,一成的收入增長并不算一個小目標。
2009年10月,洋河股份在中小板上市。作為全國知名白酒企業(yè),其業(yè)績增速一度較快。至2012年,洋河股份的凈利潤增長速度均在50%之上。
2013年起,隨著白酒行業(yè)進入調整期,洋河股份凈利潤經過兩年連降后,由之前的快速增長變?yōu)榉€(wěn)增長。截至2018年,公司凈利潤達81.15億元,同比增長22.45%,達到歷史高點。
但自此之后,洋河股份進入渠道調整期,經營業(yè)績開始走下坡路。2019年和2020年,洋河股份的營業(yè)收入分別為231.26億元、211.01億元,同比分別變動-4.28%、-8.76%;凈利潤分別為73.83億元和74.82億元,同比分別變動-9.02%和1.35%。剔除非經常損益對公司帶來的影響后,洋河股份的扣非凈利潤分別為65.56億元和56.52億元,同比分別下降11.04%和13.79%。
受投資活動產生的現(xiàn)金流凈額增加所致,洋河股份2020年貨幣資金達到72.43億元,同比增長68.44%。這也是其2014年以來新高。
今年以來,洋河股份改革成效初顯,公司業(yè)績逐漸恢復。數據顯示,一季度,公司營業(yè)收入為105.20億元,同比增長13.51%;凈利潤實現(xiàn)38.63億元,同比下降3.49%;扣非凈利潤實現(xiàn)38.11億元,同比增長19.01%,意味著洋河股份真正實現(xiàn)業(yè)績增長。同期,公司經營活動產生的現(xiàn)金流為29.20億元,同比增長987.75%。
二級市場上,近一年來,洋河股份股價持續(xù)攀升。截至5月29日下午收盤,洋河股份報價218.12元/股,與去年同期105.51元/股累計漲106.73%。但受到白酒板塊回調影響,其股價與今年1月6日股價高點268.60元/股相比,仍累計下跌18.79%。以上周五收盤價為標準,洋河股份股價目前排名第七,位于山西汾酒、瀘州老窖、古井貢、酒鬼酒等酒企后。
銷售凈利率恢復至近七年最高
隨著公司對經銷商改革的陣痛期基本度過,洋河股份的盈利能力逐漸回升。
眾所周知,白酒企業(yè)的發(fā)展離不開經銷商的支持。2012年起,為應對白酒行業(yè)的調整,洋河開啟渠道精耕、深度分銷模式。在深度分銷模式下,廠家擁有更高話語權,因此對經銷商本身素質要求不高。
這種模式幫助洋河股份順利度過行業(yè)的低迷時期,但之后,隨著經銷商數量持續(xù)擴大,深度分銷模式的弊端逐漸暴露。
數據顯示,2018年,洋河股份的經銷商已超過9000家,經銷商增長速度超過25%,但同期,公司的銷售收入增速為21.3%,其增速已開始低于經銷商數量的增長速度。到了2019年,洋河股份的經銷商已超過10000家,同比增幅在5%左右,同期,公司的銷售收入反而下降4.28%。
期間,為應對渠道推力不足的問題,洋河股份多次實施提價。據長江商報記者不完全統(tǒng)計,2014年-2019年,洋河股份共計提價10次。2019年,洋河股份旗下天之藍、M3、M6每箱漲價達百元以上,M9每箱售價超過千元。提價后,公司銷售凈利率從之前的33%以上降至2019年的31.94%。
與此同時,由于經銷商積極性受到打擊,造成公司庫存積壓、利潤變薄等諸多問題,加上今世緣、郎酒等競品酒企搶占江蘇省內市場,洋河股份的經營壓力只增不減。
2019年底,洋河股份對旗下經銷商進行改革,并將M6+作為戰(zhàn)略性產品進行品質與規(guī)格升級,通過產品改革推動渠道改革。截至今年2月,M6+已基本完成全國鋪貨。2020年,洋河股份擁有經銷商9051家。同期,公司累計減少經銷商2300家,新增經銷商1203家,經銷商凈減少1097家。
去年11月,按M6+的操作模式,洋河股份繼續(xù)推出M3升級版夢之藍水晶。經調整后,洋河股份盈利能力持續(xù)回升。2020年,洋河股份銷售凈利率為35.47%,同比增長3.53個百分點,達到2014年以來年度新高。2021年一季度,洋河股份銷售凈利率為36.76%,與去年期末相比再度有所提升。