受國家提振消費措施影響,19日大消費板塊“乘風(fēng)而起”,家用電器、休閑服務(wù)、食品飲料等板塊漲幅居前。機構(gòu)認為,隨著政策持續(xù)加力見效、市場持續(xù)修復(fù),消費復(fù)蘇節(jié)奏有望加快。其中,可選消費板塊在四季度大概率保持景氣向上的良好態(tài)勢,全年業(yè)績確定性較高。
大消費板塊“乘風(fēng)而起”
18日召開的國務(wù)院常務(wù)會議提出促進家電家具家裝消費,19日,家電板塊明顯走強。同花順數(shù)據(jù)顯示,截至當天收盤,家用電器行業(yè)指數(shù)上漲3.33%,位列申萬一級行業(yè)指數(shù)漲幅第二位。板塊內(nèi)七成個股上漲,其中聚隆科技、惠而浦漲停,萬和電氣、長虹華意、海信家電等多只個股漲幅超過5%,行業(yè)龍頭美的集團上漲5.27%。
中銀證券認為,短期來看,必選家電景氣度不斷回升,明年需求端向好,估值相對合理。長期來看,竣工邏輯有望再度回歸,帶動家電行業(yè)需求回補;同時,白電、廚電板塊低基數(shù)效應(yīng)優(yōu)勢明顯,行業(yè)景氣度回升趨勢較為確立;經(jīng)濟從疫情影響中逐步恢復(fù)后,消費力的回升,主要體現(xiàn)在必選家電消費完成后,長周期內(nèi)對多元化家電的購置需求上升。
國常會同時明確了多項支持“互聯(lián)網(wǎng)+旅游”發(fā)展的措施,推動休閑服務(wù)板塊走高。當天,休閑服務(wù)行業(yè)指數(shù)上漲2.78%,板塊37只個股中27只上漲。
而此前連續(xù)兩天上漲的汽車板塊19日高開低走,表現(xiàn)相對疲弱。汽車行業(yè)指數(shù)當天下跌0.62%。其中,長安汽車以9.31%的跌幅領(lǐng)跌,路暢科技、英搏爾、比亞迪等跌超3%。
盡管當天市場表現(xiàn)不佳,但機構(gòu)依然看好政策不斷加碼對汽車消費的持續(xù)拉動作用。安信證券指出,18日召開的國常會重點提到通過增加號牌指標、汽車下鄉(xiāng)和以舊換新三大舉措來擴大汽車消費。其中,鼓勵各地增加號牌指標投放,限購或?qū)⑦M一步松綁;汽車下鄉(xiāng)再起,或?qū)⒗米灾髌放?以舊換新政策再出,老舊汽車更新有望加速。自2月以來,中央及各地方政府陸續(xù)出臺多項汽車消費政策,本次國常會再次強調(diào)擴大汽車消費,預(yù)計還將帶動更多汽車刺激政策的出臺。
近幾個月,受益于擴大內(nèi)需戰(zhàn)略以及各項促進消費政策持續(xù)發(fā)力,汽車市場需求繼續(xù)恢復(fù),企業(yè)利潤穩(wěn)步回升。中汽協(xié)最新數(shù)據(jù)顯示,10月,中國汽車產(chǎn)銷量分別達255.2萬輛和257.3萬輛,環(huán)比分別增長0.9%和0.1%,同比分別增長11%和12.5%。
可選消費料保持景氣向上
當前,我國消費市場的復(fù)蘇節(jié)奏備受市場關(guān)注。有券商表示,受政策持續(xù)加力、市場持續(xù)修復(fù)影響,消費復(fù)蘇節(jié)奏有望加快。
國家統(tǒng)計局16日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示,10月,社會消費品零售總額同比增長4.3%,增速比上個月加快1個百分點。限額以上商品零售額18個大類中,有17個實現(xiàn)了增長,其中有9個大類保持了兩位數(shù)的增長。商務(wù)部消費促進司負責(zé)人17日表示,10月,在國慶黃金周及各類促消費活動帶動下,居民消費需求充分釋放,社零總額加速增長,顯示出我國消費市場在經(jīng)受疫情考驗后的巨大潛力、強大韌勁和旺盛活力。
不過,多家機構(gòu)均指出,10月社零數(shù)據(jù)未超預(yù)期。國泰君安國際表示,盡管10月中國社零總額增速遜于預(yù)期,但仍體現(xiàn)出國內(nèi)消費持續(xù)復(fù)蘇,國內(nèi)零售業(yè)已經(jīng)走出疫情的陰霾而持續(xù)向好。東北證券分析稱,10月社零增速雖不及市場預(yù)期,但從結(jié)構(gòu)上來看并不差。主要拖累消費的是兩項因素:一是餐飲業(yè)仍然恢復(fù)較慢,這是由于后疫情時代居民外出餐飲消費的意愿仍然相對較低;二是石油及制品類消費下降較多,是國際油價疲軟導(dǎo)致的??梢钥闯?,沖擊消費的主要是外生因素,而經(jīng)濟內(nèi)生的需求來看,大多數(shù)行業(yè)消費都增長較好。
“考慮到居民收入水平以及居民消費意愿均有一定的改善空間,后續(xù)居民消費料將延續(xù)修復(fù)進程。”中信證券明明債券研究團隊認為,當前居民消費增速仍遠低于可支配收入增速,同時居民存款也仍處于歷史高位,這說明居民消費仍有較大的回升空間。再考慮到隨著第三產(chǎn)業(yè)的延續(xù)修復(fù)以及穩(wěn)就業(yè)政策的持續(xù)見效,后續(xù)居民收入水平以及居民消費意愿(對應(yīng)邊際消費傾向)均有一定的改善空間,年內(nèi)消費的增長中樞料將延續(xù)上行。
方正證券表示,從可選消費板塊整體特征來看,板塊估值體系較為穩(wěn)定,業(yè)績隨經(jīng)濟周期波動特征明顯,當前板塊整體系統(tǒng)性重估的概率較小。業(yè)績層面來看,隨著我國經(jīng)濟的繼續(xù)修復(fù),可選消費板塊在四季度大概率保持景氣向上的良好態(tài)勢,全年業(yè)績確定性較高。整體來看,可選消費板塊整體業(yè)績景氣度至少可以維持到明年一季度,精選業(yè)績有持續(xù)性及確定性的細分領(lǐng)域以及個股是未來的主要方向。(記者 張小潔)