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博覽財經(jīng)資訊服務(wù)有限公司 | 2023-08-07 15:10:39

【大勢總結(jié)】

國內(nèi)經(jīng)濟、政策均現(xiàn)積極信號!海外擾動有限


(資料圖片僅供參考)

【大勢展望】

國內(nèi)迎來政策周,三季度期待值能否更高?

上周,國內(nèi)穩(wěn)增長政策密集兌現(xiàn),貨幣、地產(chǎn)、資本市場、匯率等方向均迎來進一步政策落地,影響偏積極。

從三季度而言,經(jīng)濟不宜再悲觀(7月價格指數(shù)筑底回升)、政策方向確定(降準(zhǔn)、房貸降息預(yù)期持續(xù)發(fā)酵),當(dāng)下已為較優(yōu)中長期布局窗口期。方向上,短期可把握政策偏好高且估值底的消費(食飲、醫(yī)藥、家電等)及成長股(數(shù)字經(jīng)濟、國產(chǎn)替代)方向。

高層密集部署,資本市場和地產(chǎn)是兩大焦點

繼重磅會議落地后,國內(nèi)迎來穩(wěn)增長政策兌現(xiàn)周 :一周內(nèi),發(fā)改委部署促消費20條、央行定調(diào)下半年工作、央行召開金融支持民企發(fā)展座談會、四部門召開新聞發(fā)布會對宏觀政策吹暖風(fēng)。

整體而言,相較此前,貨幣、財政、地產(chǎn)、資本市場等方面均迎來進一步政策落地,信號偏積極:

1 、貨幣寬松的方向進一步確定 ——央行密集表態(tài)“加強逆周期調(diào)節(jié)和政策儲備”、“加大宏觀調(diào)控力度”、“必要時可再創(chuàng)設(shè)新貨幣政策工具”等均釋放了偏寬松的宏觀政策取向,下半年降準(zhǔn)降息均有空間,小微企業(yè)、科技創(chuàng)新和綠色發(fā)展仍為政策發(fā)力重心。

2 、地產(chǎn)政策變化最積極,主要在三方面 ——(1)存量端,即央行明確指出引導(dǎo)銀行下調(diào)存量房貸利率,預(yù)計進程會加快;(2)融資端,央行推進民企“第二支箭”擴容增量,滿足民營房地產(chǎn)企業(yè)合理融資需求;(3)需求端,如 全面限售松綁,鄭州打響“第一槍”,或有更多城市跟進 。

3 、活躍資本市場再下一城—— 多家官媒相繼發(fā)文宣導(dǎo)“活躍資本市場”;同時中國結(jié)算官宣擬自2023年10月起進一步降低股票類業(yè)務(wù)最低結(jié)算備付金繳納比例,將該比例由16%調(diào)降至13%,釋放積極信號。

4 、積極的財政政策兌現(xiàn)— —一方面,政策明確專項債9月底前發(fā)行完畢,預(yù)計8、9月月均發(fā)行超6000億元,地方債發(fā)行明顯提速;另一方面,財稅優(yōu)化政策出臺,小微和個體工商戶相關(guān)支持政策持續(xù)2027年。

5 、人民幣匯率維穩(wěn)預(yù)期增強 ——雖然近期海外“幺蛾子”事件再度壓制匯率,但近期高層頻繁提及“保持匯率基本穩(wěn)定”、“加強宏觀審慎管理和預(yù)期引導(dǎo)”,可見決策層對匯率貶值的容忍度下降,一旦匯率出現(xiàn)超貶,央行的維穩(wěn)工具可期。

三季度,經(jīng)濟、政策信號均較積極

從經(jīng)濟層面看,當(dāng)下不應(yīng)該繼續(xù)悲觀 ——

7月制造業(yè)PMI環(huán)比繼續(xù)改善,且超預(yù)期,進一步驗證“經(jīng)濟底”,其中需求回暖及價格指數(shù)大漲是數(shù)據(jù)環(huán)比回升的主因。 對于7月價格指數(shù)大漲,同樣也釋放出PPI“筑底回升”信號 :一方面,經(jīng)歷過持續(xù)去庫存,工業(yè)品價格已在底部區(qū)間;另一方面,高溫催化和政策預(yù)期轉(zhuǎn)好(地產(chǎn)),提升下游需求回暖預(yù)期。

由于PPI已出現(xiàn)“見底”信號,作為庫存周期的領(lǐng)先指標(biāo),領(lǐng)先庫存周期平均為5個月左右,四季度經(jīng)濟復(fù)蘇展望可更加樂觀。

從政策層面看,方向是確定的,且會是漸進性的——重磅會議召開后,一系列座談會密集召開,主要圍繞民營、外資及制造業(yè)相關(guān),后續(xù)政策也將圍繞上述三大領(lǐng)域,融資方面或有進一步的政策支持。

此外,逆周期調(diào)控加碼下, 降低存量房貸利率的大幕已正式來開,后續(xù)房貸利率進一步下調(diào)仍是大概率事件 ,疊加9月專項債發(fā)行完畢,10月前原則上使用完畢,由于8、9月專項債擾動超過萬億, 預(yù)計三季度降準(zhǔn)對沖可期 , 以兌現(xiàn)“保持流動性合理充?!钡某兄Z,整體宏觀政策信號相關(guān)積極。

本周重點關(guān)注

8 月8日:中國7月進出口數(shù)據(jù)(預(yù)期仍在低位)8 月9日:中國7月社融、新增人民幣貸款、M2同比(預(yù)期較弱)8 月10日:美國7月CPI(預(yù)期值3.3 %;前值3%)

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