2019年上半年,我國汽車市場產(chǎn)銷出現(xiàn)雙位數(shù)的下滑,在此背景下,資本市場對包括新勢力在內(nèi)的汽車產(chǎn)業(yè)持審慎態(tài)度。與幾年前的汽車投資熱相比,2019年上半年私募市場投資汽車的規(guī)模與速度大大降低。
此時,科創(chuàng)板的落地讓汽車行業(yè)內(nèi)部分企業(yè)開始蠢蠢欲動,包括造車新勢力在內(nèi)的多家新能源車企業(yè)都陸續(xù)對外釋放籌備登陸科創(chuàng)板的消息。然而,科創(chuàng)板會是新勢力造車們的“救命稻草”嗎?資本市場又該如何看待當(dāng)前汽車產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型升級呢?
新能源車類公司
市值逼近800億元
資深汽車行業(yè)分析師林示對記者表示,登陸科創(chuàng)板的新能源汽車類公司中,“含科量”普遍較高。它們具備較強的競爭優(yōu)勢,卻不被外界所熟知??苿?chuàng)板將有望為這些行業(yè)“隱形冠軍”提供更多資金和技術(shù)上的支持。
而另一方面,新能源汽車上游的眾多鋰電池公司已然捷足先登。據(jù)《證券日報》記者統(tǒng)計,目前在7家已進行科創(chuàng)板申報的新能源汽車產(chǎn)業(yè)相關(guān)企業(yè)中,有4家企業(yè)已成功上市。
對新能源汽車來說,電池、電機、電控的重要性不言而喻。在獲得資本市場的加持后,動力電池企業(yè)正逐漸在整個汽車產(chǎn)業(yè)鏈中獲得更大的話語權(quán)和聲量。記者統(tǒng)計顯示,從現(xiàn)有申報企業(yè)來看,除瀚川智能和億華通外,其余5家企業(yè)均為鋰電池新能源汽車產(chǎn)業(yè)相關(guān)公司。
從主營業(yè)務(wù)劃分來看,7家申報企業(yè)中有3家為鋰電池材料生產(chǎn)企業(yè),分別是嘉元科技、天奈科技、容百科技;2家為鋰電池生產(chǎn)裝備制造企業(yè),分別為杭可科技、利元亨;1家為汽車電子智能制造供應(yīng)商的瀚川智能;另外1家億華通則是氫燃料電池發(fā)動機供應(yīng)商。
隨著成功登陸科創(chuàng)板,市場也表達了對已上市4家新能源車相關(guān)企業(yè)的認可。杭可科技、容百科技、嘉元科技、瀚川智能4家公司計劃預(yù)備募集資金46.52億元,由于科創(chuàng)板25家上市企業(yè)開盤價均高于發(fā)行價,科創(chuàng)板開盤首日4家公司即實現(xiàn)逾321億元總市值。
截至8月2日收盤,科創(chuàng)板開市第10個交易日再迎全面上漲行情。
其中,杭可科技、容百科技、嘉元科技和瀚川智能4只個股,市值分別為273.60億元、258.75億元、164.68億和96.17億元,總市值達793.2億元。
高“含科量”
成就行業(yè)“隱形冠軍”
記者查財報及招股書獲悉,上述7家新能源相關(guān)企業(yè)目前均已實現(xiàn)盈利,且主要客戶位居行業(yè)第一梯隊,為公司中長期發(fā)展帶來顯著機遇。
其中,在材料生產(chǎn)企業(yè)中,天奈科技的毛利率較高。在行業(yè)整體盈利水平趨降趨緩的背景下,表現(xiàn)依然穩(wěn)定;而在裝備制造企業(yè)中,杭可科技的毛利率高達45%-50%,在2017年和2018兩年遠超行業(yè)平均,盈利水平突出。
而作為擁有自主知識產(chǎn)權(quán)高速插針技術(shù)的瀚川智能,其2016年至2018年間,公司研發(fā)費用分別為1142.54萬元、1266.69萬元和1959.96萬元,2017年度和2018年度同比增長10.87%和54.73%??焖僭鲩L、持續(xù)投入的研發(fā)費用有力地促進了公司的研發(fā)活動及科技創(chuàng)新。
客戶伙伴方面,嘉元科技、天奈科技的主要客戶包括寧德時代和比亞迪兩家電池巨頭;容百科技、利元亨也與寧德時代均有合作??傮w而言,多數(shù)企業(yè)為下游寡頭供貨,收入來源較為可靠。億華通主要客戶來自于濰柴動力、北汽福田、中通客車、宇通客車等。而在汽車電子行業(yè),全球前十大零部件廠商中,有七家(博世、電裝、麥格納、大陸集團、愛信精機、李爾及法雷奧)與瀚川智能達成合作關(guān)系。
對此,林示表示,登陸科創(chuàng)板的新能源汽車類公司中,其核心技術(shù)產(chǎn)品收入在營業(yè)收入中的占比,即“含科量”普遍較高。我國眾多鋰電和汽車零部件公司經(jīng)過多年的運營,在研發(fā)實力、核心技術(shù)等方面形成了較強的市場競爭優(yōu)勢,然而由于技術(shù)及產(chǎn)品服務(wù)的直接客戶并非消費者,加上國內(nèi)智能制造裝備行業(yè)整體水平有限,使得并不被外界所熟知,儼然行業(yè)中“隱形冠軍”。
但需要指出的是,2018年容百科技、天奈科技、杭可科技、嘉元科技、億華通、利元亨前五大客戶營收占比分別達到53%、57%、63%、77%、85%和93%,呈現(xiàn)出客戶集中度過高的問題。同時,由于上游供應(yīng)商賒銷做法普遍,由此引發(fā)的應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收賬款增加將使壞賬風(fēng)險上升,對資金流動性也會造成不利影響。(記者 龔夢澤)