牛年春節(jié)過后，A股風格切換，前期抱團股大跌，順周期股表現(xiàn)強勢，以有色、鋼鐵、石油、煤炭等為代表的周期股普遍大漲，不少順周期ETF也成為“香餑餑”。節(jié)后，華寶、國泰、鵬華、富國化工ETF聯(lián)袂登臺，投資者認購熱情高漲，截至2月23日，首批4只化工ETF最新募集規(guī)模共計超60億。此外，順周期行情催生商品ETF近期凈值持續(xù)攀升，2月22日，有色ETF和能源化工ETF成交額創(chuàng)出歷史新高。近兩日，順周期板塊走勢出現(xiàn)分化和部分回調，不少投資者擔憂順周期行情能否延續(xù)。記者采訪到多位公募基金經(jīng)理表示，目前來看基本面沒有太大變化，但自己也會積根據(jù)后續(xù)的市場情況和行業(yè)基本面變化來做倉位調整。
順周期股或成新的“抱團”方向
匯豐晉信動態(tài)策略基金基金經(jīng)理陸彬認為，抱團股大幅波動，周期股有可能會成為新的抱團方向。這也是自去年末就始終在提的，看好以化工為代表的一部分低估值順周期行業(yè)。原因在于受制于環(huán)保、安全和地方政策等，化工等行業(yè)的新增產(chǎn)能較少，但隨著經(jīng)濟復蘇，需求卻在上升，因此整個行業(yè)正在迎來景氣度拐點。同時經(jīng)歷去年的疫情以后，不少中小企業(yè)被市場淘汰，行業(yè)集中度進一步提升。因此陸彬認為，上述行業(yè)的周期性正在減弱，而成長性大大增強。疊加低估值和景氣度拐點，是當下比較好的投資機會。
但至于抱團于否，陸彬表示，這不是他關注的重點。他關注的重點始終在于基本面和估值，會根據(jù)兩者的變化動態(tài)調整對于行業(yè)的配置。
德邦基金股票投資一部基金經(jīng)理徐一陽則認為，近期周期板塊也跟隨市場調整而有所波動，但由于業(yè)績的確定性較強，且估值相較于去年的熱門板塊來說依然較低，因此可以認為周期仍然是有一定性價比的方向。至于是否會成為機構抱團的方向，這是市場選擇的結果，事前并無法判斷。
徐一陽提到，今年及明年經(jīng)濟復蘇和可持續(xù)增長是確定性事件。在此基礎上，順周期的行業(yè)會先于整體經(jīng)濟顯現(xiàn)出彈性，預計PPI會有趨勢性的上行，從而帶動上游和中游行業(yè)的盈利修復。以中期的視角看，這些方向的龍頭公司多數(shù)都能取得比較好的業(yè)績增長，且由于疫情進一步優(yōu)化了行業(yè)格局，可能使得一些生命力強大的公司更進一步攫取國內乃至全球市場份額，它們本輪周期的利潤中樞將明顯抬升，因此從中觀和微觀層面看，順周期板塊的基本面趨勢良好。
國泰基金認為，近期抱團行情松動，資金高低切換之下，部分板塊出現(xiàn)回調，但這不意味著核心資產(chǎn)就此失去投資價值。從長期投資的角度來說，回調之后也可能會出現(xiàn)的配置機會。往后看如果市場成交量繼續(xù)維持高位，市場結構性的機會還會層出不窮，資金總要尋求去向。此外，順周期品種正在進入分化階段，與內需相關的周期成長、可選消費的品種將隨著社融增速的回落而出現(xiàn)行情分化，與外需相關的品種表現(xiàn)將隨著海外疫苗注射、全球經(jīng)濟復蘇進一步持續(xù)，主要集中在有色、化工、機械等細分板塊。金融中的銀行板塊作為后周期品種，仍有估值修復的機會。
公募火速調倉瞄準順周期
隨著市場風格切換，不少基金經(jīng)理也火速調倉，瞄準周期性行業(yè)。滬上一位中型公募基金經(jīng)理認為，自去年年底以來，自己就加大了對順周期板塊的調研，且已經(jīng)在基金組合中逐漸增加了順周期倉位。他認為，從基本面出發(fā)，周期板塊的優(yōu)質龍頭股或將成為新的“抱團”方向。北京一位中型公募基金經(jīng)理表示，近期倉位調整已向估值較低、偏順周期傾斜，自己加大了汽車、化工等順周期行業(yè)的比重，繼續(xù)看好機械、建筑建材等領域機會，根據(jù)后市會酌情調倉。在個股挑選方面，已從龍頭品種轉向了第二、第三名。
匯豐晉信動態(tài)策略基金基金經(jīng)理陸彬則表示，在持倉策略上，目前暫時沒有調整，自己依然看好之前提到的四個投資機會，包括：第一就是電動車為代表的新能源行業(yè)，但今年年對于這個行業(yè)，可能是需要把握一些結構性機會，而不是長期持有。第二是以化工為代表的順周期行業(yè)。第三是軍工行業(yè)，但是軍工行業(yè)需要找一些細分行業(yè)的公司。第四是大金融，包括保險銀行和地產(chǎn)，金融行業(yè)今年可能會走出慢牛行情，并且估值是偏低的。
浙商基金基金經(jīng)理賈騰表示，從不同板塊的基本面來看，順周期行業(yè)縱向對比自身的歷史估值水平，仍處于較低位置;橫向對比前期表現(xiàn)較好的其他板塊來看，估值水位落差仍大。綜合來看，當前市場以經(jīng)濟修復為主線，順周期行業(yè)的性價比更好。在周期板塊中，一方面，自己較為看好低估值的建材和交運板塊在后疫情時代的估值修復行情;另一方面，也看好受益于全球通脹預期的有色和化工品種，但是由于這些品類波動性較大，所以短期暴漲時反而不宜追高，可耐心等待情緒回落。
