以2020年7月中旬23.62元/股為起點(diǎn)，歐菲光一路下跌，到年末只剩13元/股，累計(jì)下滑近50%，市值腰斬。進(jìn)入2021年，公司股價(jià)繼續(xù)下挫，1月1日至28日期間累計(jì)下滑超23%。
1月25日晚，歐菲光終于出面確認(rèn)，擬出售四家子公司。但股權(quán)轉(zhuǎn)讓并不順利，針對(duì)相關(guān)收購(gòu)傳聞，近期立訊精密、藍(lán)思科技等蘋(píng)果供應(yīng)鏈的公司都已出面澄清，不會(huì)并購(gòu)其四家子公司。
而歐菲光籌備許久的定增計(jì)劃，在2020年10月證監(jiān)會(huì)審核通過(guò)后，至今未能落定。這也意味著，令公司頭疼已久的資金問(wèn)題要繼續(xù)被擱置。
業(yè)績(jī)看似不錯(cuò)股價(jià)為何劇震
公開(kāi)資料顯示，歐菲光成立于2002年，于2010年上市，主要產(chǎn)品包括影像模組、光學(xué)鏡頭、觸控、指紋識(shí)別等產(chǎn)品。
2016年至2019年，歐菲光營(yíng)業(yè)收入從267.46億元增加到519.74億元，營(yíng)收增速?gòu)?4.6%放緩到20.75%;歸母凈利潤(rùn)從50.24億元增加到198.24億元，增幅分別為50.24%、14.46%、-163.10%、198.24%，呈過(guò)山車(chē)式暴漲暴跌。
表面來(lái)看，歐菲光仍在加速前進(jìn)。根據(jù)其最新發(fā)布的業(yè)績(jī)預(yù)告，2020年全年凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)為8.1億-9.1億元，同比增長(zhǎng)59%-78%。
“公司光學(xué)影像業(yè)務(wù)保持快速增長(zhǎng)，光學(xué)鏡頭產(chǎn)能和出貨持續(xù)提升;受益于部分大客戶(hù)訂單增加和平板電腦銷(xiāo)量增長(zhǎng)及安卓觸控業(yè)務(wù)獨(dú)立發(fā)展，觸控業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，盈利能力顯著改善。”業(yè)績(jī)預(yù)報(bào)表示。
不過(guò)拆解之后發(fā)現(xiàn)，2020年前三季度，歐菲光營(yíng)收已達(dá)到370.6億元，歸母凈利潤(rùn)為7.4億元。以此計(jì)算，公司第四季度凈利潤(rùn)為0.71億元-1.71億元，同比下降超過(guò)50%。
自2020年下半年以來(lái)，“歐菲光被踢出蘋(píng)果產(chǎn)業(yè)鏈”的消息甚囂塵上，2020年7月20日，美國(guó)商務(wù)部宣布將南昌歐菲光涉及“強(qiáng)迫勞動(dòng)”為由，將之列入實(shí)體清單。一時(shí)間引起二級(jí)市場(chǎng)恐慌性?huà)伿邸?/p>
剝離百億資產(chǎn)引暴跌
近半年來(lái)，歐菲光多次釋疑對(duì)蘋(píng)果業(yè)務(wù)依賴(lài)過(guò)大問(wèn)題：“公司已與眾多手機(jī)品牌客戶(hù)建立了長(zhǎng)期深度合作，客戶(hù)結(jié)構(gòu)合理，涵蓋國(guó)內(nèi)外主流的智能手機(jī)品牌，不存在單一客戶(hù)依賴(lài)。”
但這并未能消除市場(chǎng)顧慮。2020年上半年，公司36.9%的營(yíng)收來(lái)自于國(guó)外銷(xiāo)售。非安卓影像模組產(chǎn)品銷(xiāo)售同比增長(zhǎng)95.95%至36.73億元，出貨量同比增長(zhǎng)30.34%至0.55億顆。
根據(jù)2019年年報(bào)，歐菲光前五大客戶(hù)合計(jì)貢獻(xiàn)銷(xiāo)售額434.54億元，占年度銷(xiāo)售額的83.6%。其中第一大客戶(hù)和第二大客戶(hù)分別貢獻(xiàn)年度銷(xiāo)售額的31.16%和22.5%，但公司并未透露第一、二大客戶(hù)是否包含蘋(píng)果。
此前，公司一系列更名動(dòng)作引起了市場(chǎng)的關(guān)注，市場(chǎng)認(rèn)為歐菲光可能不再接受蘋(píng)果訂單。
2020年10月，南昌歐菲觸控科技有限公司化名為江西慧光，南昌歐菲晶潤(rùn)科技有限公司變更江西晶潤(rùn);2020年11月歐菲影像有限公司更名為得爾塔。
面對(duì)種種猜測(cè)，歐菲光屢屢否認(rèn)。直到1月21日、22日，公司股價(jià)閃崩，接連逼近跌停。歐菲光方才一改往日“辟謠”姿態(tài)，承認(rèn)正在籌劃出售相關(guān)資產(chǎn)。
歐菲光1月25日晚公告稱(chēng)，擬籌劃出售廣州得爾塔影像技術(shù)有限公司、江西慧光微電子有限公司、南昌歐菲顯示科技有限公司和江西晶潤(rùn)光學(xué)有限公司(下稱(chēng)“得爾塔”、“江西慧光”、“南昌歐菲”、“江西晶潤(rùn)”)全部或部分資產(chǎn)。截至2019年年末，四家子公司總資產(chǎn)合計(jì)約114億元，在上市公司總資產(chǎn)中占比28%。
公告還稱(chēng)，此次出售資產(chǎn)的具體范圍、交易對(duì)象及方式、價(jià)格等，尚在論證中，并無(wú)任何實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。
戰(zhàn)略調(diào)整與“資金饑渴”
歐菲光表示，此次剝離公司非主營(yíng)業(yè)務(wù)是一次戰(zhàn)略調(diào)整，公司可更加聚焦優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)(光電光學(xué)、攝像頭模組、微電子和智能汽車(chē))。事實(shí)或許并非如此簡(jiǎn)單。
根據(jù)財(cái)報(bào)顯示，得爾塔是歐菲光最主要的攝像頭模組生產(chǎn)制造基地。2020年上半年，得爾塔營(yíng)收21.2億元，凈利潤(rùn)為1.85億元，總資產(chǎn)達(dá)21.52億元。
同期，歐菲光營(yíng)收234.65億元，歸母凈利潤(rùn)為5.02億元。以此計(jì)算，得爾塔以9%的營(yíng)收占比，貢獻(xiàn)了其36.8%的凈利潤(rùn)。由此可見(jiàn)，歐菲光為蘋(píng)果供應(yīng)的攝像頭盈利能力之高。
據(jù)企查查數(shù)據(jù)顯示，得爾塔前身是索尼電子華南有限公司，當(dāng)年索尼擁有蘋(píng)果50%前置攝像頭+10%后置攝像頭的訂單，正是由這家公司負(fù)責(zé)。2016年11月，歐菲光通過(guò)收購(gòu)該公司，獲得蘋(píng)果攝像模組供應(yīng)商的入場(chǎng)券。
剝離得爾塔，也被市場(chǎng)認(rèn)為是歐菲光脫離蘋(píng)果產(chǎn)業(yè)鏈的標(biāo)志事件。
另外三家公司主營(yíng)業(yè)務(wù)均與影像模組業(yè)務(wù)有關(guān)。其中江西慧光(歐菲觸控)旗下有觸摸屏用強(qiáng)化玻璃和高像素?cái)z像頭生產(chǎn)基地，但近兩年接連虧損。2019年虧損0.92億元;2020年上半年?duì)I收為6.02億元，凈利潤(rùn)虧損1.12億元。
南昌歐菲2019年?duì)I收28.65億元，凈利潤(rùn)虧損0.92億元;江西晶潤(rùn)2019年?duì)I收8.64億元，凈利潤(rùn)為0.13億元。兩家公司并未披露2020年上半年業(yè)績(jī)。
隨著剝離資產(chǎn)的推進(jìn)，歐菲光的現(xiàn)金流也能有所緩解。
2020年三季報(bào)顯示，公司貨幣資金有35.21億元，而一年內(nèi)要償還的債務(wù)就達(dá)到43.6億元，還有短期借款48.9億元，資產(chǎn)負(fù)債率為70%。
為了降低自身債務(wù)需求，2020年6月至7月，控股股東歐菲投資持續(xù)減持0.37億股，持股比例從31.77%下降到29.77%。
Wind數(shù)據(jù)顯示，2020年公司4名股東合計(jì)減持5382萬(wàn)股，約合市值9.4億元。其中歐菲投資與二股東裕高中國(guó)減持最多，而目前兩名股東的股權(quán)質(zhì)押率仍達(dá)到38%、80.7%。
定增通過(guò)3個(gè)月無(wú)機(jī)構(gòu)認(rèn)購(gòu)
歐菲光股權(quán)轉(zhuǎn)讓并不順利。近期立訊精密、藍(lán)思科技等蘋(píng)果供應(yīng)鏈的公司都已出面澄清，不會(huì)并購(gòu)上述四家子公司。
這也意味著，令歐菲光頭疼已久的資金問(wèn)題要繼續(xù)被擱置。
2020年11月，歐菲光定增方案審核通過(guò)。計(jì)劃募資68億元擬投入于高像素光學(xué)鏡頭、3D光學(xué)深度傳感器、高像素微型攝像頭模組相關(guān)項(xiàng)目，20億元將用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。
此前公司修訂了募資方案，將機(jī)構(gòu)投資者的限售期由18個(gè)月調(diào)整為6個(gè)月。不過(guò)在最新的定增預(yù)案中，歐菲光尚未確定機(jī)構(gòu)投資者，定增也因此遲遲未能落定。
機(jī)構(gòu)對(duì)歐菲光態(tài)度，二級(jí)市場(chǎng)上已有端倪。2017年時(shí)，參股歐菲光的機(jī)構(gòu)投資家數(shù)超過(guò)530家;而在2020年前三季度，參股機(jī)構(gòu)投資者僅剩15家。
資金問(wèn)題被擱置，其他相關(guān)“癥狀”也一時(shí)難以解決。
天眼查數(shù)據(jù)顯示，公司自身風(fēng)險(xiǎn)與周邊風(fēng)險(xiǎn)分別達(dá)到629條、446條，風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)較高，公司及子公司近兩年因買(mǎi)賣(mài)合同糾紛等頻繁被起訴。
其中高風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警比比皆是。如2020年歐菲光曾被行政處罰，南昌歐菲生物識(shí)別技術(shù)有限公司、南昌歐菲顯示科技有限公司、江西歐邁斯微電子有限公司在2019年被行政處罰;歐菲長(zhǎng)盛近期有清算信息。
同時(shí)，應(yīng)收賬款與存貨高企不容忽視。截至2020年前三季度末，歐菲光應(yīng)收賬款為91.1億元，占流動(dòng)資產(chǎn)比例高達(dá)39.8%;存貨為62.24億元，占流動(dòng)資產(chǎn)比例為27.2%。
針對(duì)公司未來(lái)前景及債務(wù)問(wèn)題將如何解決等問(wèn)題，《投資者網(wǎng)》近期聯(lián)系到公司信披部門(mén)，相關(guān)工作人員稱(chēng)“將會(huì)查看郵件”之后，再無(wú)下文。(思維財(cái)經(jīng)出品)
