近日，A股三大指數(shù)一直呈震蕩走勢(shì)，但白酒股卻穩(wěn)如泰山，走出了一枝獨(dú)秀的行情。
截至今日收盤，白酒板塊繼續(xù)拉升，青青稞酒(002646.SZ)拉升封板，收獲兩連板，金種子酒(600199.SH)、老白干酒(600559.SH)、迎駕貢酒(603198.SH)和伊力特(600197.SH)也收獲漲停。A股18只白酒股中，除五糧液(000858.SZ)微跌0.46%外，其余個(gè)股均實(shí)現(xiàn)不同程度的上漲。
以今日白酒板塊5.07%的漲幅計(jì)算，所有上市白酒企業(yè)的市值單日增加了2154億元(人民幣，下同)
一直以來(lái)，白酒股作為防御性板塊，深受資本追捧，白酒板塊也保持這相對(duì)穩(wěn)定的表現(xiàn)。不過(guò)，上市酒企三季度財(cái)報(bào)剛剛披露不久，大多數(shù)公司的業(yè)績(jī)并不樂觀，行業(yè)分化嚴(yán)重。在此情況下，白酒股為何還能持續(xù)飄紅?
三季報(bào)分化嚴(yán)重，白酒股穩(wěn)如泰山
上月末，A股18家白酒企業(yè)完成了三季度財(cái)報(bào)的發(fā)布。根據(jù)各家公司的財(cái)報(bào)，今年上半年白酒板塊整體營(yíng)收收入的增速為5.09%，其中以茅臺(tái)、五糧液為主的高端酒企增速為9.04%。
但同時(shí)，白酒企業(yè)三季度的業(yè)績(jī)并非全面“飄香”，行業(yè)分化的進(jìn)程還在持續(xù)。其中，有11家白酒企業(yè)今年前三季度的營(yíng)收出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，7家凈利潤(rùn)下滑，金種子酒、青青稞酒更是出現(xiàn)了虧損的情況。
A股白酒企業(yè)三季度業(yè)績(jī)一覽 時(shí)代財(cái)經(jīng)整理
與慘淡業(yè)績(jī)形成鮮明對(duì)比的，是在各大酒企在披露業(yè)績(jī)表現(xiàn)后，資本市場(chǎng)對(duì)于白酒板塊的一致看多。近幾日，白酒板塊已經(jīng)成為A股一道靚麗的風(fēng)景線。
據(jù)時(shí)代財(cái)經(jīng)了解，本周白酒板塊已經(jīng)連續(xù)4日上漲。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，整個(gè)十一月，白酒指數(shù)上漲幅度達(dá)到了22.45%。在三季度大部分酒企業(yè)績(jī)不佳的情況下，白酒股近期為何還能逆勢(shì)走強(qiáng)?
11月12日，廣東展富資產(chǎn)總經(jīng)理鐘海波在接受時(shí)代財(cái)經(jīng)采訪時(shí)表示，三季度后，年底消費(fèi)旺季臨近，同時(shí)白酒提價(jià)趨勢(shì)明顯，在這樣的預(yù)期下，今年白酒的業(yè)績(jī)向好，是刺激白酒板塊的主要原因。除此之外，近期輝瑞公司新冠疫苗推出也間接推動(dòng)了白酒股的上漲，因?yàn)橐呙缤瞥龊笙M(fèi)將回歸正常。
除了消費(fèi)旺季的臨近等因素外，疫情影響下，前三季度這一“最壞的日子”的終結(jié)，可能也是近日白酒股上漲的一大原因。
11月11日，招商證券在研報(bào)中分析表示，從白酒行業(yè)第三季財(cái)報(bào)來(lái)看，疫情影響已經(jīng)逐步褪去，終端需求回暖。白酒超越市場(chǎng)預(yù)期引領(lǐng)行情向上，食品回歸常態(tài)增速股價(jià)漲跌不一，疫情受損公司逐步恢復(fù)，白酒估值仍在提升通道，業(yè)績(jī)逐步改善。
渤海證券食品飲料行業(yè)分析師劉瑀則認(rèn)為，三季報(bào)已驗(yàn)證白酒板塊度過(guò)了最壞的時(shí)點(diǎn)，除高端白酒持續(xù)堅(jiān)挺外，次高端大單品也逐漸展現(xiàn)強(qiáng)大的勢(shì)能。因此，白酒板塊的業(yè)績(jī)?nèi)匀粚h(huán)比持續(xù)改善，行業(yè)天然屬性仍存，需求將會(huì)繼續(xù)得到確認(rèn)。
雖然前三季度大部分白酒企業(yè)的業(yè)績(jī)?nèi)蕴幵谪?fù)增長(zhǎng)的狀態(tài)，但單從第三季度財(cái)報(bào)來(lái)看，各大上市酒企的業(yè)績(jī)的確有所改善。
除了茅臺(tái)(600519.SH)、五糧液兩大龍頭在第三季度保持穩(wěn)定增長(zhǎng)之外。眾多二三四線酒企的業(yè)績(jī)?cè)诮?jīng)歷了上半年的吃癟后，也在第三季度逐步恢復(fù)增長(zhǎng)。
以洋河股份(002304.SZ)為例，今年第三季度，洋河股份實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入54.85億元，同比提升7.57%;歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為17.85億元，同比提升14.07%。
水井坊在經(jīng)歷了上半年業(yè)績(jī)大幅度縮水后，業(yè)績(jī)也在第三季度開始回暖。根據(jù)財(cái)報(bào)，第三季度水井坊營(yíng)收為11.41億元，同比增長(zhǎng)18.86%;歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)為3.99億元，同比增長(zhǎng)33.09%。
迎駕貢酒的業(yè)績(jī)也在第三季度迎來(lái)反彈，在該季度，迎駕貢酒實(shí)現(xiàn)營(yíng)收8.62億元，同比增長(zhǎng)12.40%;歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)1.99億元，同比增長(zhǎng)27.80%。
A股白酒企業(yè)第三季度業(yè)績(jī)一覽 時(shí)代財(cái)經(jīng)整理
從第三季度業(yè)績(jī)來(lái)看，A股18家白酒上市企業(yè)當(dāng)中，有16家營(yíng)收實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)，15家凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)。
區(qū)域酒企為何股價(jià)逆勢(shì)上揚(yáng)?
值得注意的是，近幾日的白酒股的上漲潮中，茅臺(tái)、五糧液等一線龍頭的股一家漲幅遠(yuǎn)不如金種子、青青稞酒等區(qū)域性酒企——整個(gè)11月，茅臺(tái)和五糧液的股價(jià)漲幅分別為6.44%和9.54%，而青青稞酒和金種子酒同期股價(jià)的漲幅達(dá)到36%和26.9%。
但同時(shí)，相比于茅臺(tái)、五糧液這些資本市場(chǎng)的香餑餑，青青稞酒和金種子酒只能算是白酒板塊這條賽道上的“尾部”力量。雖然白酒板塊整體上揚(yáng)明顯，但頭部企業(yè)股價(jià)的漲幅卻遠(yuǎn)不如下游企業(yè)。
根據(jù)財(cái)報(bào)，今年上半年，青青稞酒營(yíng)收為3.54億元，同比下滑34.65%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)0.35億元。第三季度，青青稞酒的營(yíng)收為1.92億元，同比下降32.45%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為虧損2924.61萬(wàn)元。從財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)來(lái)看，第三季度青青稞酒的業(yè)績(jī)并未有所好轉(zhuǎn)，反而在持續(xù)下滑。
金種子酒在第三季度的營(yíng)收增長(zhǎng)雖然有所恢復(fù)，單季實(shí)現(xiàn)營(yíng)收約2.54億元，上年同期為1.87億。但在第三季度，金種子酒依然虧損3982.34萬(wàn)元，虧損幅度再度加大。
很明顯，青青稞酒和金種子酒近期的業(yè)績(jī)完全無(wú)法支撐自身股價(jià)的上漲。
酒業(yè)分析師蔡學(xué)飛把青青稞酒和金種子酒股價(jià)接連上漲的原因歸于近期白酒資本市場(chǎng)的帶動(dòng)作用。
他在11月12日接受時(shí)代財(cái)經(jīng)采訪時(shí)表示，青青稞酒等區(qū)域酒企股價(jià)大幅增加一方面是受到整體白酒資本市場(chǎng)比較活躍的帶動(dòng)作用，另一方面可能與下半年整個(gè)消費(fèi)市場(chǎng)對(duì)于區(qū)域名酒業(yè)績(jī)的反彈抱有一定的希望。同時(shí)，也不排除部分散戶游資進(jìn)行資本投機(jī)的可能。
除了青青稞酒和金種子酒之外，另一家區(qū)域性酒企金徽酒(603919.SH)也在今日創(chuàng)下股價(jià)新高。截至今日收盤，金徽酒再度漲停，整個(gè)11月，金徽酒股價(jià)上漲幅度達(dá)到63.71%。
不過(guò)，不同于前兩者，有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為金徽酒股價(jià)的上漲來(lái)源于近期復(fù)星集團(tuán)入主金徽酒的刺激作用。
11月12日，香頌資本董事沈萌告訴時(shí)代財(cái)經(jīng)，金徽酒股價(jià)的漲幅表現(xiàn)突出是源自個(gè)股故事性的概念支撐。“復(fù)星集團(tuán)在今年入主金徽酒，并在近期不斷增持，所以金徽酒被視作復(fù)星概念股，而復(fù)星概念股又可能受惠于復(fù)星醫(yī)藥對(duì)新冠疫苗的研發(fā)消息溢出影響，金徽酒股價(jià)順勢(shì)大漲。”
除上述酒企外，諸如老白干酒、迎駕貢酒等區(qū)域型酒企的股價(jià)也均有著較大幅度的上浮。
對(duì)此，天風(fēng)證券在近幾日發(fā)布的研報(bào)中分析認(rèn)為，在外圍因素不穩(wěn)定的環(huán)境下，白酒板塊持續(xù)受市場(chǎng)青睞。區(qū)域白酒股價(jià)的上漲是基于公司業(yè)績(jī)的環(huán)比改善、相應(yīng)高端產(chǎn)品起量業(yè)績(jī)提升的預(yù)期提高相應(yīng)拔估值的行情。
鐘海波也持有類似的觀點(diǎn)，他對(duì)時(shí)代財(cái)經(jīng)指出，近期一些中小市值的酒類個(gè)股漲幅大，也是因?yàn)闄C(jī)構(gòu)預(yù)期消費(fèi)復(fù)蘇后，中小酒企業(yè)績(jī)改善預(yù)期相比一線酒企更為明顯。“中小酒企估值以及市值波動(dòng)會(huì)更大，所以短期資金介入這些中小市值的酒類上市公司更明顯，這是資金風(fēng)險(xiǎn)偏好使然。”
那么，本次區(qū)域酒企股價(jià)的上漲又能能持續(xù)多長(zhǎng)時(shí)間?
沈萌指出，非業(yè)績(jī)性的短期話題并不能刺激這些企業(yè)股價(jià)的長(zhǎng)期上漲，但是白酒作為避險(xiǎn)功能的影響可能會(huì)讓這波漲勢(shì)延續(xù)一段時(shí)間。
蔡學(xué)飛則告訴時(shí)代財(cái)經(jīng)，區(qū)域性酒企股價(jià)的上漲時(shí)間與幅度還是取決于企業(yè)的市場(chǎng)業(yè)績(jī)表現(xiàn)。“總的來(lái)說(shuō)，名酒時(shí)代下，區(qū)域名酒有增長(zhǎng)機(jī)會(huì)，但是也存在著非理性泡沫。”
