自8月份以來，鐵礦石期價(jià)始終維持高位運(yùn)行，保持在800元/噸上方震蕩。不過，進(jìn)入9月份，主力合約2101有所回調(diào)，日前更是創(chuàng)出階段性新低。9月22日，鐵礦石期貨主力合約2101低開低走，全天維持弱勢盤整。截至收盤，報(bào)收于772.5元/噸，下跌16點(diǎn)，跌幅2.03%，這也是月內(nèi)鐵礦石期價(jià)失守800元/噸關(guān)口后所創(chuàng)出的最低點(diǎn)，跌幅已超過一成。
多位分析人士告訴《證券日報(bào)》記者，鐵礦石期價(jià)自年初以來維持強(qiáng)勢，源于市場對需求提升的預(yù)期所致。進(jìn)入三季度后，終端需求恢復(fù)有所疲軟，供應(yīng)端則維持較高庫存，利空情緒逐漸增多，期價(jià)應(yīng)聲回落。當(dāng)前基本面支撐不足，基差逐步擴(kuò)大，預(yù)計(jì)在四季度需求端不再配合下，期價(jià)或?qū)⒕S持弱勢整理。
終端需求恢復(fù)緩慢
今年年初，鐵礦石期價(jià)自低位反彈，尤其是進(jìn)入8月份后，期價(jià)一度保持在800元/噸上方運(yùn)行，延續(xù)多個(gè)交易日高位震蕩。但進(jìn)入9月份后，期價(jià)有所調(diào)整，日前更是跌破800元/頓的關(guān)口。9月22日，鐵礦石期貨主力合約2101報(bào)收772.5元/噸，跌幅2.03%，成交108萬手，持倉75.5萬手。
9月份以來，鐵礦石基本面波動(dòng)較大，市場預(yù)期的強(qiáng)勁需求沒有過多表現(xiàn)，空頭借勢占據(jù)上風(fēng)?！蹲C券日報(bào)》記者按照月內(nèi)最高點(diǎn)873元/噸和最低點(diǎn)772元/噸測算，主力合約2101月內(nèi)跌幅已達(dá)11.57%，超過一成。
多位分析人士告訴記者，鐵礦石期價(jià)失守800元/噸支撐線，緣于基本面利空因素增多，例如，市場前期預(yù)期較為樂觀、但國內(nèi)終端需求恢復(fù)較為緩慢，海外供應(yīng)居高不下導(dǎo)致庫存高積等。
“6月份鐵礦石整體庫存已有所累積，但價(jià)格仍在大幅上漲。”銀河期貨大宗商品部黑色研究員魯曉靜對記者表示，同時(shí)，國內(nèi)終端需求恢復(fù)較為緩慢。8月份鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格大幅上行，吞噬長流程鋼廠利潤;而下游螺紋鋼企業(yè)的需求尚未從淡季中完全修復(fù)，導(dǎo)致現(xiàn)貨庫存依舊高企。目前螺紋鋼過剩預(yù)期愈發(fā)強(qiáng)烈，后期減產(chǎn)勢必會導(dǎo)致鋼廠降低原料庫存，從而導(dǎo)致鐵礦石價(jià)格走弱。
魯曉靜同時(shí)表示，目前海外供應(yīng)仍居高不下。今年上半年海外供應(yīng)充足，目前國際鋼廠復(fù)產(chǎn)力度仍較弱，全球鐵礦石發(fā)運(yùn)到中國的比例依舊較高。預(yù)計(jì)四季度，中國鐵礦進(jìn)口量可達(dá)每月1億噸左右，全年鐵礦進(jìn)口量有望達(dá)到11.8億噸，同比增加1億噸以上，同比增幅達(dá)10%。
五礦經(jīng)易期貨黑色研究員周佳易向記者表示，目前國際市場供應(yīng)已經(jīng)恢復(fù)至歷史正常水平，鐵礦石下半年供應(yīng)量會高于上半年。當(dāng)前港口運(yùn)輸情況得到緩解，釋放了較多可用鐵礦石資源，雖然疏港量處于高位，但港口庫存仍持續(xù)累庫。與之相對應(yīng)的是，鋼廠當(dāng)前生產(chǎn)基本處于峰值狀態(tài)，從高爐開工率和產(chǎn)能利用率來看，基本很難向上繼續(xù)提升。因此，預(yù)計(jì)鐵礦石需求增加空間不大。
四季度或?qū)⒕S持弱勢
由于多位分析人士認(rèn)為，在四季度鐵礦石供需結(jié)構(gòu)矛盾進(jìn)一步放大的預(yù)期下，鐵礦石價(jià)格或難有改觀，四季度主力合約期價(jià)也將維持弱勢盤整。
先融資管黑色系商品研究員蔣馥蔚向《證券日報(bào)》記者表示，鐵礦石期貨前期的做多邏輯已逐步弱化。從供應(yīng)端來看，國際市場發(fā)運(yùn)恢復(fù)正常，非主流礦山發(fā)運(yùn)有增加趨勢，到港量增加，壓港船舶卸港速度也在加快。從庫存方面看，港口庫存升至近四個(gè)月以來高位，粉礦庫存也企穩(wěn)反彈，前期粉礦庫存低位運(yùn)行的邏輯也在逐步轉(zhuǎn)弱。
“上半年的樂觀市場預(yù)期在三季度并沒有兌現(xiàn)，導(dǎo)致鐵礦石期價(jià)弱勢盤整。進(jìn)入9月份，基本面整體仍不盡如人意，高庫存依然是黑色系商品期價(jià)上方面臨的巨大壓力，因此市場情緒已開始發(fā)生根本性逆轉(zhuǎn)。”蔣馥蔚表示，從需求端來看，下游高爐開工已是高位，難再提升，甚至在四季度會逐步減少，環(huán)保限產(chǎn)因素將進(jìn)一步制約價(jià)格的上漲。
魯曉靜認(rèn)為，鐵礦石期價(jià)還將持續(xù)走弱。當(dāng)前盤面價(jià)格先行，基差正在擴(kuò)大，這是期貨價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能在起作用。鐵礦石自6月份后整體庫存開始累積，但因此前低庫存、高需求以及庫存結(jié)構(gòu)矛盾過大等因素，導(dǎo)致粉礦價(jià)格居高不下。不過，這一結(jié)構(gòu)性矛盾目前已逐漸化解，且國內(nèi)終端旺季需求不及市場預(yù)期，后期鋼廠勢必會出現(xiàn)減產(chǎn)，鐵礦石需求端會進(jìn)一步下降，市場買盤力量不足，將導(dǎo)致期價(jià)在四季度繼續(xù)走弱。
東證衍生品研究院黑色高級分析師朱豪告訴記者，四季度鐵礦石期價(jià)還將維持弱勢。目前期貨主力合約2101深度貼水現(xiàn)貨，四季度現(xiàn)貨價(jià)格有強(qiáng)烈下跌預(yù)期。但在如此大的貼水之下，做空又缺乏一定安全邊際，短期內(nèi)市場預(yù)期由極度樂觀轉(zhuǎn)向悲觀，后續(xù)關(guān)注點(diǎn)在于此前堅(jiān)挺的現(xiàn)貨價(jià)格能否繼續(xù)保持強(qiáng)勢。
周佳易也認(rèn)為，鐵礦石延續(xù)弱勢是大概率事件。因?yàn)榍捌阼F礦石期價(jià)上漲發(fā)生在傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，除了今年淡季不淡的因素外，更大的原因是盤面提前兌現(xiàn)了對未來消費(fèi)旺季的預(yù)期，引發(fā)鐵礦石價(jià)格提前上漲。但目前成材端旺季需求遲遲沒有啟動(dòng)，鐵礦石需求數(shù)據(jù)有高位回落態(tài)勢，一旦下游需求兌現(xiàn)，成材端價(jià)格將承壓下行，將利空因素反饋至上游，鐵礦石盤面極有可能跌去7月份和8月份的漲幅。
