今年以來(lái)，上市銀行大面積“破凈”已成常態(tài)，6月是A股銀行股價(jià)最低迷時(shí)，最多達(dá)到32家銀行股市凈率跌破“1”，占比接近90%。這也促使多家銀行啟動(dòng)穩(wěn)定股價(jià)方案，主要通過(guò)大股東或銀行高管增持的方式，欲提振市場(chǎng)信心。
增持動(dòng)作不斷
9月13日，郵儲(chǔ)銀行(01658)公告其控股股東增持計(jì)劃最新進(jìn)展。根據(jù)公告，2019年12月10日至2020年9月10日，該行控股股東郵政集團(tuán)累計(jì)增持公司8.7億股，增持金額45.71億元，增持股份數(shù)已達(dá)到該行總股份的1%。此次權(quán)益變動(dòng)后，郵政集團(tuán)持股比例升至65.21%。增持計(jì)劃實(shí)施期間才過(guò)去三分之二，郵政集團(tuán)的增持金額已超出計(jì)劃近一倍。根據(jù)郵儲(chǔ)銀行此前公告，郵政集團(tuán)原計(jì)劃自2019年12月10日起十二個(gè)月內(nèi)增持該行股份，增持金額不少于25億元。
渝農(nóng)商行也于近日披露穩(wěn)定股價(jià)方案實(shí)施進(jìn)展。根據(jù)公告，9月3日至9月8日，該行高管以每股5.13元至5.19元的價(jià)格增持6.76萬(wàn)股本行股票，增持金額共計(jì)34.85萬(wàn)元。這是今年以來(lái)渝農(nóng)商行高管第二次增持本行股票。據(jù)該行5月公告，該行高管已完成增持11.22萬(wàn)股，成交價(jià)格區(qū)間為每股6.57元至6.79元，增持金額共計(jì)75.70萬(wàn)元。
北京商報(bào)記者不完全統(tǒng)計(jì)，今年以來(lái)，已有招商銀行、興業(yè)銀行、成都銀行、長(zhǎng)沙銀行、南京銀行等15家銀行大股東和高管增持本行股票。
根據(jù)各行公告，上市銀行大股東、高管頻頻增持股份主要是由于近一段時(shí)間來(lái)，銀行股價(jià)受疫情沖擊長(zhǎng)期處于其凈資產(chǎn)以下，從而觸發(fā)了穩(wěn)定股價(jià)措施的啟動(dòng)條件。例如，今年2月，長(zhǎng)沙銀行因股價(jià)連續(xù)20個(gè)交易日跌破每股凈資產(chǎn)8.78元，從而觸發(fā)穩(wěn)定股價(jià)措施啟動(dòng)條件。隨后，該行第一大股東長(zhǎng)沙市財(cái)政局在3個(gè)月內(nèi)以自有資金增持該行1000萬(wàn)股股份，增持金額共計(jì)7869.87萬(wàn)元，該行高管累計(jì)增持 24.38萬(wàn)股，增持金額共計(jì)190.42萬(wàn)元。
此外，部分上市銀行高管在未觸發(fā)穩(wěn)定股價(jià)措施啟動(dòng)條件的情況下，也自愿增持了本行股票，以向市場(chǎng)傳遞信心。例如，興業(yè)銀行高管在今年3月該行股價(jià)觸底時(shí)自愿增持177.99萬(wàn)股，并承諾前述股票自買(mǎi)入起鎖定三年，以提振市場(chǎng)信心;浙商銀行(02016)也于去年年底披露高管自愿增持計(jì)劃，并表示增持原因?yàn)樵撔懈吖?ldquo;基于對(duì)該行價(jià)值的認(rèn)可、未來(lái)戰(zhàn)略規(guī)劃及發(fā)展前景的信心，相信該行股票具有長(zhǎng)期投資價(jià)值”。
破凈仍超八成
盡管股東頻頻增持護(hù)盤(pán)，銀行股仍處于大面積“破凈”狀態(tài)。北京商報(bào)記者根據(jù)9月14日收盤(pán)價(jià)統(tǒng)計(jì)，36家A股上市銀行平均市凈率為0.62。其中，僅有7家銀行市凈率在“1”以上，其余29家銀行均“破凈”，占比超八成。
而在近一個(gè)月里，銀行股中報(bào)利空落地后，估值破凈數(shù)不降反升，即一個(gè)月前有24家銀行股“破凈”，截至9月14日破凈銀行反而增加了5家。對(duì)此，光大銀行金融市場(chǎng)部分析師周茂華表示，這主要是由于市場(chǎng)成交量回落的同時(shí)，部分資金被創(chuàng)業(yè)板吸引。
投資人、看懂研究院高級(jí)研究員程宇表示，市凈率反映的是股價(jià)和上市公司凈資產(chǎn)之間的比值關(guān)系，而股價(jià)反映的是市場(chǎng)的未來(lái)預(yù)期。所以，目前來(lái)看，銀行股“破凈”意味著市場(chǎng)的普遍預(yù)期是未來(lái)上市銀行的資產(chǎn)質(zhì)量將會(huì)出現(xiàn)下降，從而造成銀行虧損、凈資產(chǎn)下降。
事實(shí)上，資本市場(chǎng)對(duì)銀行股的低估值狀態(tài)早已“不新鮮”，周茂華表示，盡管?chē)?guó)內(nèi)銀行很掙錢(qián)，但銀行股整體盤(pán)子大，銀行成長(zhǎng)性、股價(jià)彈性相對(duì)于不及科技、消費(fèi)等，并且在全球央行維持低利率、金融脫媒、國(guó)內(nèi)銀行也競(jìng)爭(zhēng)加劇的情況下，投資者擔(dān)憂未來(lái)銀行盈利能力下降等，這些因素拖累銀行估值表現(xiàn)。
值得關(guān)注的是，市凈率保持前列的銀行以中小銀行居多。以9月14日數(shù)據(jù)為例，寧波銀行、常熟銀行、杭州銀行、青農(nóng)銀行、紫金銀行、青島銀行(03866)、張家港行在近一年來(lái)保持市凈率接近或超過(guò)“1”，而股份制行中只有招商銀行和平安銀行市凈率超過(guò)“1”，分別為1.57和1.04，國(guó)有大行中市凈率最高的是郵儲(chǔ)銀行，市凈率為0.78。
程宇認(rèn)為，目前影響銀行股股價(jià)的主要因素是市場(chǎng)對(duì)其未來(lái)資產(chǎn)質(zhì)量的預(yù)期。就整體而言，中小銀行的資產(chǎn)質(zhì)量并不比大行更好，但中小銀行業(yè)務(wù)的地域特征較為明顯，因此，局部受疫情影響小的地區(qū)性銀行資產(chǎn)質(zhì)量?jī)?yōu)于全國(guó)展業(yè)的大銀行是完全合理的。同時(shí)，部分銀行有賴(lài)于其經(jīng)營(yíng)模式，資產(chǎn)質(zhì)量較為穩(wěn)健。例如招商銀行，其零售業(yè)務(wù)占比較大，資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)更加分散，收益相對(duì)更高，因此市凈率表現(xiàn)也更為穩(wěn)健。
