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滬深兩市成交額創(chuàng)近5年新高 A股“牛市”真的來了嗎?

經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào) | 2020-07-07 09:45:22

7月6日,A股滬深兩市成交額超過1.5萬億元,創(chuàng)近5年新高,北向資金凈流入約160億元。從今年上半年走勢(shì)看,A股對(duì)比其他市場(chǎng),可謂“牛氣”十足。專家認(rèn)為,今年以來,從創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制改革到上證綜指編制調(diào)整,再到科創(chuàng)板再融資辦法出臺(tái),一系列資本市場(chǎng)改革紅利不斷發(fā)酵,是助推市場(chǎng)持續(xù)飄紅的重要原因。

7月份以來,A股主要股指連續(xù)拉出大陽線,市場(chǎng)交易投資情緒活躍,“牛市”來了的呼聲不絕于耳。截至7月6日收盤,上證綜指上漲5.71%,創(chuàng)出今年單日最大漲幅,報(bào)收3332.88點(diǎn);深證成指上漲4.09%,報(bào)收12941.72點(diǎn);創(chuàng)業(yè)板指漲2.72%,報(bào)收2529.49點(diǎn);上證50指數(shù)漲近7%。滬深兩市成交額超過1.5萬億元,創(chuàng)近5年新高,北向資金凈流入約160億元。兩市逾200股漲停(含ST股)。

A股“牛市”真的來了嗎?強(qiáng)勢(shì)板塊為何上漲?投資者該如何防控風(fēng)險(xiǎn)?針對(duì)這些問題,記者采訪了相關(guān)專家。

市場(chǎng)表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)

7月1日,即7月份首個(gè)A股交易日,大盤成功突破3000點(diǎn)整數(shù)關(guān)口,在隨后的幾個(gè)交易日內(nèi),大盤連克3100點(diǎn)、3200點(diǎn)、3300點(diǎn)整數(shù)關(guān)口,市場(chǎng)做多氣氛濃厚。

分行業(yè)看,近4個(gè)交易日內(nèi)A股表現(xiàn)最好的并非上半年漲幅不錯(cuò)的科技、醫(yī)藥和消費(fèi)等,而是曾落后大盤的房地產(chǎn)、非銀金融和銀行板塊,特別是券商、保險(xiǎn)股升幅顯著。

目前,公募偏股基金倉(cāng)位總體處于歷史高位水平。輕工制造、電力設(shè)備和基礎(chǔ)化工等3個(gè)板塊被公募基金主動(dòng)大幅加倉(cāng),而食品飲料、建材等行業(yè)逐漸減持。

房地產(chǎn)和券商板塊上漲的邏輯是什么?諾亞控股首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家夏春認(rèn)為,房地產(chǎn)板塊表現(xiàn)好并不意外。數(shù)據(jù)顯示,6月份全國(guó)100個(gè)城市新建住宅平均價(jià)格按月上漲0.53%,升幅較上月擴(kuò)大0.22個(gè)百分點(diǎn)。其中,77個(gè)城市按月上漲。如果下半年新冠肺炎疫情沒有再現(xiàn)反復(fù),房地產(chǎn)板塊有望迎來更強(qiáng)勁的反彈。

大金融板塊表現(xiàn)突出與板塊自身的估值處于近10年來低位有關(guān)。比如,銀行股的平均市凈率只有0.7倍,處于歷史相對(duì)低位。此外,還有以下幾個(gè)“催化劑”:一是貨幣寬松預(yù)期,央行下調(diào)再貸款、再貼現(xiàn)利率,目的是為了支持實(shí)體經(jīng)濟(jì),市場(chǎng)人士認(rèn)為寬松政策更加有利于金融等板塊;二是改革紅利預(yù)期,包括近期傳聞監(jiān)管機(jī)構(gòu)計(jì)劃向銀行發(fā)出券商牌照,以及監(jiān)管部門表態(tài),允許地方政府專項(xiàng)債合理支持中小銀行補(bǔ)充資本金等。

牛市是否真來了

從今年上半年走勢(shì)看,A股對(duì)比其他市場(chǎng),可謂“牛氣”十足。橫向?qū)Ρ瓤矗?020年上半年投資者重點(diǎn)關(guān)注的全球主要股票指數(shù)漲幅為正的有4個(gè),其中,有3個(gè)都與A股有關(guān)。排名首位的是中國(guó)創(chuàng)業(yè)板指數(shù),漲幅35.6%;第二位的是深證成指的15%;第四位的是滬深300指數(shù)的1.6%;而第三名是美國(guó)納斯達(dá)克指數(shù),上漲10%。

從7月份以來滬深兩市的成交量、券商研報(bào)、資金動(dòng)向以及開戶數(shù)等指標(biāo)看,市場(chǎng)交易投資確實(shí)很活躍,頗有牛市味道。但仍有部分投資者認(rèn)為,本輪上漲行情僅僅是藍(lán)籌股估值修復(fù)引領(lǐng)的市場(chǎng)反彈行情,各方目前對(duì)“真假”牛市的判斷仍存在爭(zhēng)議。

中國(guó)銀河證券分析師曾萬平認(rèn)為,“券商股大漲預(yù)見牛市”的觀點(diǎn)缺乏證據(jù),券商股不是上證指數(shù)的領(lǐng)漲指標(biāo)。從過去的歷史看,除了極少數(shù)牛市之外,券商股是滯后指標(biāo)。

“目前只能說A股在2020年3月底以來的市場(chǎng)表現(xiàn)是‘真牛’,后續(xù)這輪行情能維持多久仍有不確定性。”夏春認(rèn)為,目前的A股市場(chǎng)走勢(shì)是經(jīng)濟(jì)基本面和技術(shù)面的最佳組合,但A股部分板塊的估值仍有調(diào)整壓力,估計(jì)1個(gè)月之內(nèi)會(huì)面臨比較明顯的外部壓力。

粵開證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究院院長(zhǎng)李奇霖告訴經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)記者,這一輪A股上漲行情的主要推手是流動(dòng)性。從歷史來看,任何一輪牛市,背后都是由流動(dòng)性驅(qū)動(dòng)的,先決條件是處于信用寬松的周期里,有了信用寬松周期,至少有一個(gè)結(jié)構(gòu)性行情。尤其是今年上半年,信用寬松向?qū)嶓w的傳導(dǎo)效應(yīng)偏弱,貨幣流動(dòng)性在一定程度上存在“淤積”現(xiàn)象。這些錢最終都會(huì)直接地或間接地流入股票市場(chǎng)等領(lǐng)域,這也是今年“爆款”基金頻出的原因——復(fù)工不暢或看不清楚實(shí)體投資的方向,很多投資者選擇購(gòu)買基金、理財(cái)產(chǎn)品。同期,債券市場(chǎng)的大幅調(diào)整讓投資者發(fā)現(xiàn)固定收益產(chǎn)品也會(huì)虧錢,既然如此,不如轉(zhuǎn)投權(quán)益類產(chǎn)品。

外部因素則是,美元流動(dòng)性供給比較充裕,“北上資金”大規(guī)模流入。今年上半年北上資金大幅流入1100多億元,這改變了中國(guó)資本市場(chǎng)的投資風(fēng)格。一方面,具有確定基本面優(yōu)勢(shì)的行業(yè),如白酒、消費(fèi)、醫(yī)藥等標(biāo)的連創(chuàng)新高,并導(dǎo)致機(jī)構(gòu)投資者扎堆;另一方面,科技領(lǐng)域表現(xiàn)好的是部分細(xì)分領(lǐng)域的龍頭,與過去部分資金單純“炒概念”的情況有本質(zhì)區(qū)別。

“除去市場(chǎng)外部因素之外,資本市場(chǎng)自身改革開放迸發(fā)出市場(chǎng)活力,也是股市走強(qiáng)的原因之一。”前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍認(rèn)為,今年以來,從創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制改革到上證綜指編制調(diào)整,再到科創(chuàng)板再融資辦法出臺(tái),一系列資本市場(chǎng)改革紅利不斷發(fā)酵,成為助推市場(chǎng)持續(xù)飄紅的重要因素。

投資仍需理性

未來A股走勢(shì)將會(huì)如何?李奇霖認(rèn)為,站在當(dāng)前的時(shí)點(diǎn),看好我國(guó)資本市場(chǎng)的長(zhǎng)期投資價(jià)值,市場(chǎng)交投情緒大概率還能將A股市場(chǎng)向上“推一把”。但是,建議投資者根據(jù)自身資金量進(jìn)行理性投資,注意防控風(fēng)險(xiǎn)。

星石投資首席研究官方磊認(rèn)為,站在更長(zhǎng)遠(yuǎn)視角來看,雖然宏觀環(huán)境復(fù)雜多變,但兩個(gè)大趨勢(shì)沒有改變,一是實(shí)體領(lǐng)域大部分行業(yè)都在經(jīng)歷供給出清,市場(chǎng)資源會(huì)持續(xù)向頭部企業(yè)集中;二是外部博弈長(zhǎng)期化的背景下,中國(guó)積極支持科技創(chuàng)新,國(guó)內(nèi)企業(yè)產(chǎn)業(yè)升級(jí)有望提速。在新冠肺炎疫情沖擊全球供應(yīng)鏈的背景下,各個(gè)領(lǐng)域企業(yè)將深刻意識(shí)到有穩(wěn)定供貨能力的產(chǎn)業(yè)鏈最具有價(jià)值,國(guó)內(nèi)優(yōu)質(zhì)企業(yè)有望在全球產(chǎn)業(yè)鏈重塑、經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的背景下獲得新業(yè)務(wù)增量。

展望下半年,方磊認(rèn)為,在全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇疊加低利率的宏觀環(huán)境下,科技、消費(fèi)、周期性板塊等各個(gè)類別中投資機(jī)會(huì)有望多點(diǎn)開花。隨著經(jīng)濟(jì)加快復(fù)蘇,消費(fèi)、周期類別里同樣有相當(dāng)一部分優(yōu)質(zhì)企業(yè)通過規(guī)模擴(kuò)張、優(yōu)秀管理或者獨(dú)特的經(jīng)營(yíng)模式獲取更大的成長(zhǎng)空間。下半年,沿著產(chǎn)業(yè)升級(jí)、行業(yè)集中、經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、流動(dòng)性寬松四條主線,各個(gè)類別都有值得挖掘的優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)股的投資機(jī)會(huì)。(記者 周 琳)

標(biāo)簽: A股 牛市

  • 標(biāo)簽:A股,牛市,滬深成交額

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