由最高5000萬(wàn)元且不超過(guò)上市公司凈資產(chǎn)的10%，大幅升至最高3億元且不超過(guò)凈資產(chǎn)的20%，創(chuàng)業(yè)板上市公司“小額快速”定增再融資限額的大幅提升，是此次創(chuàng)業(yè)板改革的關(guān)注點(diǎn)之一。雖然相關(guān)規(guī)則還在征求意見，但部分創(chuàng)業(yè)板上市公司已對(duì)此高度關(guān)注，期盼靈活便捷更為市場(chǎng)化的再融資制度能為它們帶來(lái)“及時(shí)雨”。
前期，對(duì)創(chuàng)業(yè)板再融資制度的優(yōu)化已有相關(guān)舉措落地。今年2月，修改后的《創(chuàng)業(yè)板上市公司證券發(fā)行管理暫行辦法》實(shí)施。該次修改精簡(jiǎn)了發(fā)行條件，優(yōu)化了非公開發(fā)行的制度安排，方便上市公司選擇發(fā)行窗口，還拓寬了創(chuàng)業(yè)板再融資的服務(wù)覆蓋面。
截至4月下旬，在上述再融資制度修訂后兩個(gè)多月，已有近130家創(chuàng)業(yè)板公司推出或修訂再融資預(yù)案，涉及融資額近1600億元，表明市場(chǎng)融資功能得到有效激發(fā)。
不過(guò)，與此同時(shí)，受近期疫情影響及出于自身發(fā)展需要，部分創(chuàng)業(yè)板公司對(duì)再融資的需求也在上升。據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，今年一季度，創(chuàng)業(yè)板上市公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~合計(jì)為-95.87億元，而去年同期是81.63億元。
在此情形下，現(xiàn)行的創(chuàng)業(yè)板再融資規(guī)則或許還不夠“解渴”。“好不容易定增融資一回，但現(xiàn)行的不超過(guò)5000萬(wàn)元且不超過(guò)凈資產(chǎn)10%的‘小額快速’限額實(shí)在太低了。”資深投行人士王驥躍道出了一些公司的“痛點(diǎn)”。
對(duì)此，正在征求意見的《創(chuàng)業(yè)板上市公司證券發(fā)行注冊(cè)管理辦法(試行)》(下稱“管理辦法”)作了大幅調(diào)整。如將適用“簡(jiǎn)易程序”的定增融資限額提升至最高3億元且不超過(guò)上市公司凈資產(chǎn)的20%。
此外，配股比例上限也擬由不超過(guò)股本總額的30%升至50%;同時(shí)，增加公開發(fā)行證券二次配售的制度安排，降低公開發(fā)行難度，以改善融資結(jié)構(gòu)。
王驥躍認(rèn)為，其中，小額快速定增再融資限額的提升，以及注冊(cè)制下流程的再造，都是本次改革的亮點(diǎn)。
根據(jù)“管理辦法”，此類定增再融資適用的簡(jiǎn)易程序?yàn)椋航灰姿鶓?yīng)在收到注冊(cè)申請(qǐng)文件后，在2個(gè)工作日內(nèi)作出是否受理的決定，自受理之日起3個(gè)工作日內(nèi)完成審核并作出上市公司是否符合發(fā)行條件和信息披露要求的審核意見。
而證監(jiān)會(huì)在收到交易所報(bào)送的審核意見、上市公司注冊(cè)申請(qǐng)文件及相關(guān)審核資料后，將在3個(gè)工作日內(nèi)作出注冊(cè)或者不予注冊(cè)的決定。
“目前，創(chuàng)業(yè)板有近半數(shù)公司的凈資產(chǎn)規(guī)模在10億至30億元之間，如果一次再融資的規(guī)模在2億至3億元，則使用‘小額快速’機(jī)制是最有效的。同時(shí)，注冊(cè)制下再融資更為靈活便捷，企業(yè)因而也無(wú)需一次性融太多錢，造成資金的長(zhǎng)期閑置。”王驥躍表示。
一家創(chuàng)業(yè)板公司的相關(guān)負(fù)責(zé)人也表示，按照正在征求意見的“管理辦法”，企業(yè)的融資效率將極大提高。“我們提交申請(qǐng)后，深交所2個(gè)工作日內(nèi)受理，受理后3個(gè)工作日內(nèi)向證監(jiān)會(huì)提交注冊(cè)。完成注冊(cè)后10個(gè)工作日內(nèi)應(yīng)完成發(fā)行繳款。這比之前快了很多。我們也期待新制度能夠盡快實(shí)施，為中小企業(yè)帶來(lái)及時(shí)雨。”
