“別人貪婪我恐懼，別人恐懼我貪婪?！惫缮癜头铺剡@句經(jīng)典名言時(shí)常鳴響在投資者耳中，讓人念念不忘。
2022年以來，A股市場(chǎng)經(jīng)歷了較大回撤調(diào)整，截至3月10日收盤，上證指數(shù)年內(nèi)下跌9.44%，深證成指年內(nèi)下跌16.74%，創(chuàng)業(yè)板指年內(nèi)下跌20.69%；三大指數(shù)年內(nèi)最大回撤分別達(dá)到13.81%、22.37%和26.49%。同時(shí)，近期市場(chǎng)成交保持活躍，成交額已連續(xù)第6個(gè)交易日破1萬(wàn)億元。
其中，3月9日，三大指數(shù)集體創(chuàng)出年內(nèi)新低，引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注，在市場(chǎng)波動(dòng)時(shí)，各種標(biāo)的泥沙俱下，部分業(yè)績(jī)穩(wěn)定、估值合理、成長(zhǎng)性較好的白馬股也成為市場(chǎng)情緒的受害者——被錯(cuò)殺。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，當(dāng)市場(chǎng)出現(xiàn)企穩(wěn)跡象時(shí)，尋找錯(cuò)殺白馬股，并進(jìn)一步把握其中機(jī)會(huì)，就成了投資者關(guān)注的焦點(diǎn)。
A股出現(xiàn)五大積極信號(hào)
在市場(chǎng)不斷回落調(diào)整的過程中，市場(chǎng)一度出現(xiàn)恐慌性拋售，部分私募基金產(chǎn)品平倉(cāng)線告急。私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至上周末，市場(chǎng)上已有2067只私募產(chǎn)品凈值跌破0.8，其中205只產(chǎn)品，來自管理規(guī)模在50億元以上的大中型私募。業(yè)內(nèi)人士告訴記者，0.8是一些私募產(chǎn)品預(yù)警線，觸及后管理人就會(huì)被迫減倉(cāng)。
雖然，部分資金面臨市場(chǎng)調(diào)整壓力，但專業(yè)人士卻信心十足，認(rèn)為底部將近。光大證券指出，“從技術(shù)面上來看，短期市場(chǎng)底部或已探明。后幾個(gè)交易日需關(guān)注抄底資金的回吐壓力，指數(shù)在3月9日的長(zhǎng)下影線將形成強(qiáng)有力支持，后市可謹(jǐn)慎樂觀對(duì)待?！?/p>
綜合各方觀點(diǎn)，當(dāng)前市場(chǎng)呈現(xiàn)出五大積極信號(hào)：一是穩(wěn)預(yù)期的信號(hào)逐步明確，近日績(jī)優(yōu)上市公司陸續(xù)發(fā)布今年前兩個(gè)月的業(yè)績(jī)預(yù)告，業(yè)績(jī)表現(xiàn)整體亮眼，在當(dāng)前市場(chǎng)經(jīng)歷持續(xù)調(diào)整的背景之下，預(yù)期引導(dǎo)作用凸顯；二是地緣風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)邊際遞減的跡象；三是國(guó)內(nèi)政策積極，穩(wěn)增長(zhǎng)持續(xù)出招：政府工作報(bào)告提出今年發(fā)展主要預(yù)期目標(biāo)是國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增長(zhǎng)5.5%左右，央行向中央財(cái)政上繳結(jié)存利潤(rùn)，總額超過1萬(wàn)億元，意味著財(cái)政政策將更加積極；四是A股估值目前處于歷史相對(duì)較低位置；五是滬指回撤已超去年底點(diǎn)，并不具備持續(xù)下跌基礎(chǔ)。
231家績(jī)優(yōu)公司可能被錯(cuò)殺
同花順數(shù)據(jù)顯示，今年以來，截至3月10日股價(jià)表現(xiàn)跑輸上證指數(shù)（期間累計(jì)下跌9.44%）、最新動(dòng)態(tài)市盈率均低于所在行業(yè)估值水平、2019年至2020年凈利潤(rùn)均實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)且2021年年度業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)或有望實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)的公司共有231家。也就是說在各方面指標(biāo)正常的情況下，股價(jià)出現(xiàn)了大幅回撤，即有很大可能是被市場(chǎng)情緒錯(cuò)殺的。
制表：趙子強(qiáng)
進(jìn)一步梳理發(fā)現(xiàn)，上述231家績(jī)優(yōu)公司凸顯三大特征。
特征一：業(yè)績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng)。統(tǒng)計(jì)顯示，上述231家公司，有139家公司披露了2021年年度業(yè)績(jī)報(bào)告及快報(bào)，有63家公司2021年每股收益均超1元，明微電子、泰和新材、金博股份、柘中股份、新宙邦、全志科技、廈鎢新能、海爾生物、西部超導(dǎo)、晶盛機(jī)電等10家公司2021年全年凈利潤(rùn)同比翻番。
特征二：估值安全邊際較高。截至3月10日收盤，A股最新動(dòng)態(tài)市盈率中位數(shù)為27.49倍，上述231只績(jī)優(yōu)股中有142只股票最新動(dòng)態(tài)市盈率均低于這一水平，占比逾六成。機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，眾多績(jī)優(yōu)龍業(yè)績(jī)頭齊發(fā)向好，且部分績(jī)優(yōu)龍頭股經(jīng)過近期回調(diào)后，估值回歸合理位置，后市或存估值修復(fù)機(jī)會(huì)。
特征三：北向資金開始加倉(cāng)。統(tǒng)計(jì)顯示，上述231只績(jī)優(yōu)股中，截至目前，有139只績(jī)優(yōu)股獲北向資金持倉(cāng)，有55只績(jī)優(yōu)股3月份以來贏得北向資金增持，三七互娛、紅日藥業(yè)、歌爾股份最受追捧，期間北向資金增持?jǐn)?shù)量分別為1506.07萬(wàn)股、1089.26萬(wàn)股和1083.36萬(wàn)股。
錯(cuò)殺白馬集中于醫(yī)藥電子等行業(yè)
“風(fēng)險(xiǎn)是漲上去的，機(jī)會(huì)是跌出來的，當(dāng)市場(chǎng)出現(xiàn)非理性下跌的時(shí)候，很多優(yōu)質(zhì)股票極有可能被錯(cuò)殺。雖然無法判斷短期走勢(shì)，也無法知道何時(shí)是真正的最低點(diǎn)。如果投資者配置的是優(yōu)質(zhì)龍頭股或者優(yōu)質(zhì)龍頭基金，以及配置代表經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型方向的行業(yè)，就不必過于擔(dān)心短期股價(jià)的回撤，更多的是看企業(yè)的景氣度是否依然高漲，未來是否仍然是好公司、處于好賽道。這是市場(chǎng)長(zhǎng)期投資的信心所在?！鼻昂ｉ_源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍對(duì)記者表示。
據(jù)記者梳理，上述231只個(gè)股主要集中在醫(yī)藥生物以及電子等申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)，涉及個(gè)股數(shù)量均為34只，今年以來行業(yè)累計(jì)回調(diào)分別為15.96%以及19.25%。
星石投資認(rèn)為，醫(yī)藥行業(yè)跟科技行業(yè)類似，之前有過非常大的漲幅，并持續(xù)時(shí)間較長(zhǎng)，因此估值處于較高位置。而醫(yī)藥生物板塊經(jīng)歷一年多以來的持續(xù)調(diào)整（2021年2月18日醫(yī)藥生物申萬(wàn)一級(jí)指數(shù)階段性高點(diǎn)為13550.45點(diǎn)，截至今年3月10日該指數(shù)為9568.60點(diǎn)），部分公司已經(jīng)處于估值相對(duì)合理的水平，投資者可重點(diǎn)關(guān)注。從長(zhǎng)期來看，醫(yī)藥行業(yè)仍然擁有良好的發(fā)展前景。一方面用藥需求具有確定性；另一方面中國(guó)醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢(shì)越來越明顯，不管是中上游的原材料，還是處于創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)鏈的人才紅利，這些都是醫(yī)藥行業(yè)快速發(fā)展的基礎(chǔ)。
電子行業(yè)方面。華創(chuàng)證券分析師耿琛認(rèn)為，部分消費(fèi)電子公司因?yàn)橘惖栏?jìng)爭(zhēng)加劇等問題，業(yè)績(jī)出現(xiàn)了不同程度的下降，當(dāng)前電子板塊整體經(jīng)歷了一波系統(tǒng)性的“戴維斯”雙殺行情。不過隨著AR和VR等新硬件創(chuàng)新周期的到來，板塊估值存在修復(fù)空間，相關(guān)龍頭個(gè)股的業(yè)績(jī)?cè)鏊儆型姷谆厣?dāng)前位置配置性價(jià)比較高。
個(gè)股方面，楊德龍表示，根據(jù)逆向投資的理論，被錯(cuò)殺的優(yōu)質(zhì)龍頭股，可能會(huì)帶來資金入場(chǎng)的一些機(jī)會(huì)。據(jù)記者梳理，3月9日，在滬指一度跌幅超過4%的背景下，寧德時(shí)代、比亞迪、貴州茅臺(tái)等優(yōu)質(zhì)龍頭股被超過1.5億元資金逆市買入。
在川財(cái)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究所所長(zhǎng)陳靂看來，投資者對(duì)于成長(zhǎng)性好的中長(zhǎng)期優(yōu)質(zhì)賽道行業(yè)要重點(diǎn)關(guān)注，尤其是有技術(shù)壁壘、盈能力強(qiáng)的個(gè)股，這些雖然受到系統(tǒng)性波動(dòng)影響出現(xiàn)股價(jià)下行，但反之會(huì)帶來配置性投資機(jī)會(huì)，這也是資金積極涌入的重要誘因之一。
從基本面來看，陳靂認(rèn)為，經(jīng)營(yíng)管理較好、業(yè)績(jī)改善確定性較高以及估值比較有優(yōu)勢(shì)的公司應(yīng)是投資者關(guān)注的重點(diǎn)。
現(xiàn)在，該恐懼還是貪婪？
