近日,主營業(yè)務為豬飼料研發(fā)、生產(chǎn)、銷售的播恩集團預披露更新,擬公開發(fā)行不超過4035萬股,募集資金4.13億元,計劃深市主板上市。
從公開資料看,豬飼料市占率僅約0.2%的播恩集團,如何抵御“豬周期”及原材料價格波動帶來的業(yè)績潛在風險成為市場關切所在。在員工待遇、內(nèi)部控制等方面,播恩集團則是訴訟纏身。
對內(nèi):聲稱重視人才、卻花式克扣老員工工資
播恩集團官網(wǎng)顯示,“公司一直視人才為寶貴的財富,管理者的工作就是創(chuàng)建一個良好的工作平臺,使員工的能力和價值在這個平臺上獲得大限度的尊重和發(fā)揮?!?/p>
然而,實際上,播恩集團旗下子公司曾涉多起員工訴訟案,緣由包括拒付經(jīng)濟賠償金、克扣老員工工資等。
以一份發(fā)布于2020年的民事裁決書顯示:老黃2008年加入播恩集團,先后在三家下屬公司工作。2018年,全資子公司之一贛州先端因拆遷停止生產(chǎn),老黃提出要終止勞動合同卻未獲同意。此后,贛州先端存在扣發(fā)老黃工資、不發(fā)放工資及績效、不支付經(jīng)濟補償金、不按勞動法規(guī)定足額繳納保險及住房公積金等行為。
經(jīng)法院認定,贛州先端應向老黃補發(fā)工資合計3.79萬元、支付經(jīng)補償金4.95萬元。
圖源:裁判文書網(wǎng)
數(shù)額雖不大,但工齡已11年的老黃在離職未被同意的情況下,仍堅守崗位、做好搬遷準備工作,最終卻換得公司如此對待,不可謂不讓老員工心寒。
此外,全資子公司浙江播恩曾因和員工單方面解除勞動合同、并拒付經(jīng)濟賠償金,被法院認定為“解除程序不符合法律規(guī)定”;因提供勞務者受害責任糾紛,浙江播恩2020年6月被員工季某起訴。
有的員工討薪無門,另一方面,卻有員工化身“蛀蟲”,假公濟私、大飽私囊。
據(jù)裁判文書網(wǎng),原贛州八維生物科技有限公司(即播恩集團股改前身,以下簡稱“贛州八維”)區(qū)域經(jīng)理劉某,任職期間利用職務便利,通過截留部分貨款、用客戶的戶頭購買豬飼料兩種方式,侵占公司貨款9萬元,用于投資自己開設的養(yǎng)豬場。因涉嫌職務侵占罪,2018年底劉某被刑事拘留,2020年1月被取保候?qū)彶⑻崞鸸V。
圖源:裁判文書網(wǎng)
這種現(xiàn)象并非首次。另有民事判決書顯示,嚴某在播恩集團全資子公司佛山播恩任職期間,向多個客戶銷售飼料產(chǎn)品并收取貨款合計58.94萬元,挪用于投資虛擬期貨但全部虧損,最終仍有逾50萬元無力償還,被以損害公司財產(chǎn)權利為由訴上法庭;播恩集團員工王某任職期間違反公司規(guī)定,私自收取客戶貨款,用于個人生活費用,且拒不歸還,構成不當?shù)美?/p>
雖有律師向筆者表示,如若董監(jiān)高、控股股東、實控人涉案,才屬于招股書應披露的重大訴訟或仲裁事項,故播恩集團不涉及“瞞披”。
但以上情況僅是以白紙黑字記錄下來的案例,而在實際經(jīng)營中,作為一家擁有近千名員工的企業(yè),播恩集團還有多少“隱秘角落”,亦無從得知。這也從側面反映,在內(nèi)部治理方面,播恩集團仍有很大提升空間。
至于未來如何提升員工待遇、加強內(nèi)部控制等,截止發(fā)稿,播恩集團暫未就此回復。
對外:經(jīng)營受“豬周期”影響、99%主營收入靠豬飼料
內(nèi)部隱患不斷,而在日常經(jīng)營中,播恩集團亦危機四伏。
眾所周知,飼料行業(yè)周期性與下游養(yǎng)殖業(yè)掛鉤。當生豬及豬肉價格上漲時,生豬養(yǎng)殖企業(yè)、農(nóng)戶積極性提高,通常會增加母豬或仔豬存欄量,豬飼料需求增加;生豬價格下降,價格回落將打擊生豬養(yǎng)殖企業(yè)、農(nóng)戶積極性,逐步減少生豬養(yǎng)殖供給,對豬飼料的需求自然而然減少。
這從播恩集團業(yè)績振動亦可窺勢。2018年—2021上半年,該公司分別實現(xiàn)營業(yè)收入12.41億元、10.26億元、15.10億元、9.34億元,分別實現(xiàn)凈利潤4017.75萬元、7388.09萬元、1.14億元、5131.24萬元。
圖源:播恩集團招股書
2019年營收規(guī)模同比下降17.28%,主要由于當年受非洲豬瘟疫情影響,下游生豬養(yǎng)殖戶大量退出,生豬養(yǎng)殖規(guī)模大幅下降導致飼料需求相應減少所致;進入2020年,非洲豬瘟影響消退、國家政策鼓勵、再加上豬周期景氣帶動豬肉漲價,養(yǎng)殖戶加快復欄節(jié)奏,帶動收入沖至高點;但2021年以來,生豬養(yǎng)殖市場周期性下行,生豬價格下跌幅度較大,播恩集團亦提示可能存在業(yè)績下滑風險。
可見,如何抵御豬周期波動對業(yè)績的影響,成為播恩集團日后經(jīng)營重點。然而,業(yè)務結構相當單一、99%以上主營業(yè)務收入來自豬飼料的它,急需更多破局之道——畢竟,業(yè)務高度集中,往往被視作抗風險性較弱,恐難以在激烈行業(yè)競爭中與龍頭匹敵。
圖源:播恩集團招股書
反觀同行業(yè)可比公司,諸如傲農(nóng)生物(603363)、大北農(nóng)(002385)、金新農(nóng)(002548)、唐人神(002567)等,已拓展生豬養(yǎng)殖、肉品屠宰、動保產(chǎn)品、農(nóng)藥銷售等業(yè)務。以2021上半年為例,上述公司中,飼料業(yè)務占比最高為83.29%、最低僅41.03%。
圖源:播恩集團招股書
其實,播恩集團并非無動于衷,其曾試水拓展業(yè)務至下游養(yǎng)殖業(yè),只不過并不盡如人意。
2015年,播恩集團與生豬養(yǎng)殖企業(yè)江西日輝合作設立子公司,后因經(jīng)營理念不合而轉(zhuǎn)讓其所持股權,但至今仍有373.74萬元股權轉(zhuǎn)讓款未收回,并已全額計提壞賬;2019年5月,為尋求新的利潤增長點,播恩集團子公司收購肇慶八維,切入蛋雞養(yǎng)殖領域。然而不到一年,2020年4月,其又匆匆將肇慶八維轉(zhuǎn)讓給控股股東,理由是“養(yǎng)殖規(guī)模未達預期,短時間內(nèi)無法形成穩(wěn)定的利潤來源”。
此外,原材料價格是影響播恩集團業(yè)績的另一大風險因子。近年來,直接材料占主營業(yè)務成本的比例穩(wěn)定保持在92%以上,極易拖累毛利率。
圖源:播恩集團招股書
2020年,由于玉米、豆粕、魚粉等價格上漲,播恩集團毛利率由上年同期25.75%下滑至18.64%。
圖源:播恩集團招股書