紫光集團(tuán)(000938.SZ)重組終于塵埃落定。
日前，紫光集團(tuán)官網(wǎng)發(fā)布了《紫光集團(tuán)有限公司管理人關(guān)于紫光集團(tuán)等七家企業(yè)實(shí)質(zhì)合并重整案戰(zhàn)略投資者招募進(jìn)展情況的公告》，透露了其間接控股股東紫光集團(tuán)的破產(chǎn)重整進(jìn)展。
公告稱(chēng)，確定北京智路資本、北京建廣資本作為牽頭方組成的聯(lián)合體為紫光集團(tuán)等七家企業(yè)實(shí)質(zhì)合并重整戰(zhàn)略投資者。
據(jù)了解，紫光集團(tuán)是清華大學(xué)旗下的高科技企業(yè)，旗下?lián)碛凶瞎鈬?guó)微、紫光股份、學(xué)大教育三家上市公司，總市值將近2000億元。此外，紫光集團(tuán)旗下?lián)碛虚L(zhǎng)江存儲(chǔ)、紫光展銳等多家芯片企業(yè)，這些企業(yè)公告稱(chēng)，公司業(yè)務(wù)不受紫光集團(tuán)破產(chǎn)重整直接影響。
長(zhǎng)江商報(bào)記者注意到，為開(kāi)展多元化擴(kuò)張，紫光集團(tuán)及其下屬企業(yè)，自2013年至2019年的6年時(shí)間，先后對(duì)20多家企業(yè)發(fā)起并購(gòu)要約，投入資金超過(guò)1000億元。
一系列的并購(gòu)和投資導(dǎo)致紫光集團(tuán)資產(chǎn)負(fù)債率高企，負(fù)債期限多為“短貸長(zhǎng)投”，流動(dòng)資金嚴(yán)重吃緊。數(shù)據(jù)顯示，截至2020年6月，紫光集團(tuán)總負(fù)債規(guī)模達(dá)2029.38億元，相比2012年底的46.47億元暴漲了近44倍。2020年底，紫光集團(tuán)出現(xiàn)債券擠兌和違約。2021年7月9日，紫光集團(tuán)被債權(quán)人向法院申請(qǐng)重整并被法院受理。
多元化擴(kuò)張?jiān)庥鰝鶆?wù)危機(jī)
紫光集團(tuán)曾經(jīng)是受人追捧的明星企業(yè)，成立于1993年，前身系清華大學(xué)科技開(kāi)發(fā)總公司，2004年進(jìn)行改制重組，目前控股股東為清華控股。
背靠清華大學(xué)這所國(guó)內(nèi)頂尖學(xué)府，紫光集團(tuán)曾經(jīng)在“清華紫光時(shí)代”充分發(fā)揮校企優(yōu)勢(shì)，利用清華的科研能力和品牌影響力迅速在計(jì)算機(jī)相關(guān)技術(shù)設(shè)備領(lǐng)域站穩(wěn)腳跟，紫光電腦、紫光U盤(pán)、紫光MP3成為了聞名全國(guó)的科技產(chǎn)品。1999年，清華紫光上市，打開(kāi)了資本渠道的清華紫光進(jìn)入了快速擴(kuò)張階段。
為拓展業(yè)務(wù)范圍，發(fā)揮聯(lián)動(dòng)效應(yīng)，紫光集團(tuán)自2013年以來(lái)開(kāi)啟“并購(gòu)之旅”，至2019年的6年時(shí)間，紫光集團(tuán)及下屬企業(yè)先后對(duì)20多家企業(yè)發(fā)起并購(gòu)要約，投入資金超過(guò)1000億元。
目前，紫光集團(tuán)已形成以芯片業(yè)務(wù)和云網(wǎng)業(yè)務(wù)為主，能源、金融、教育等業(yè)務(wù)為輔的多元化業(yè)務(wù)格局，涉及紫光國(guó)微、紫光股份、學(xué)大教育多家上市公司。
值得注意的是，紫光集團(tuán)在擴(kuò)張中顯得有些“不務(wù)正業(yè)”，投資了大量與主業(yè)無(wú)關(guān)的項(xiàng)目，例如金融機(jī)構(gòu)股權(quán)。2018年，紫光集團(tuán)耗資28億元投資誠(chéng)泰保險(xiǎn)，成為其大股東。此外，成都、南京、武漢的芯片制造基地對(duì)資金需求過(guò)高也拖累了紫光，項(xiàng)目投資對(duì)資金的需求直到2024-2025年后才會(huì)逐漸放緩。
業(yè)務(wù)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)張，但盈利能力并未出現(xiàn)改善，2016-2020年，紫光集團(tuán)歸母凈利潤(rùn)波動(dòng)幅度較大，盈利穩(wěn)定性弱。2018年，由于資產(chǎn)減值損失、公允價(jià)值波動(dòng)等因素影響，紫光集團(tuán)虧損6.3億元，同比下降159.4%;2020年前三季度，紫光集團(tuán)業(yè)績(jī)?cè)俅翁潛p43.8億元，同比下降406.3%。
在多元化擴(kuò)張的背景下，2016-2020年，公司的債務(wù)規(guī)模持續(xù)積累，資產(chǎn)負(fù)債率近四年持續(xù)維持在70%上下。截至2020年6月底，集團(tuán)的負(fù)債規(guī)模髙達(dá)2029.38億元，資產(chǎn)負(fù)債率為68.4%。流動(dòng)性負(fù)債占比上升到58.7%，短期債務(wù)壓力凸顯。
2020年底，紫光集團(tuán)出現(xiàn)債券擠兌和違約。2021年7月9日，紫光集團(tuán)被債權(quán)人向法院申請(qǐng)重整并被法院受理。為了解決債務(wù)危機(jī)，此前，紫光集團(tuán)幾次試圖通過(guò)引入戰(zhàn)投自救。不過(guò)，最終都因內(nèi)外部環(huán)境變化而被迫終止。
智路建廣最終“接盤(pán)”
由于債務(wù)問(wèn)題，2021年7月債權(quán)人徽商銀行股份有限公司向北京一中院申請(qǐng)對(duì)紫光集團(tuán)進(jìn)行重整。此后紫光集團(tuán)通過(guò)全國(guó)企業(yè)破產(chǎn)重整案件信息網(wǎng)發(fā)布了《紫光集團(tuán)有限公司管理人關(guān)于招募戰(zhàn)略投資者的公告》。
在過(guò)去一段時(shí)間，紫光集團(tuán)重組項(xiàng)目競(jìng)標(biāo)共計(jì)有國(guó)內(nèi)20余家機(jī)構(gòu)參與報(bào)名，包括政府投資平臺(tái)、大型集團(tuán)企業(yè)、著名投資機(jī)構(gòu)等，通過(guò)多輪遴選及競(jìng)標(biāo)，智路建廣聯(lián)合體脫穎而出，正式贏得紫光集團(tuán)重組項(xiàng)目。
本次勝出的智路資本、建廣資產(chǎn)作為專(zhuān)業(yè)投資機(jī)構(gòu)，在半導(dǎo)體領(lǐng)域有著長(zhǎng)期而又深入的投資布局，并在整合產(chǎn)業(yè)鏈上下游有著豐富運(yùn)營(yíng)整合經(jīng)驗(yàn)。
根據(jù)公開(kāi)資料，智路建廣聯(lián)合體控股的企業(yè)員工人數(shù)超過(guò)三萬(wàn)，其中40%是研發(fā)人員，擁有全球十余家工廠和數(shù)百億的營(yíng)業(yè)額，其體量與紫光集團(tuán)相當(dāng)。據(jù)悉，智路建廣投資、管理的企業(yè)，業(yè)績(jī)往往比收購(gòu)前大幅提升。
據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，自2015年以來(lái)，智路資本、建廣資產(chǎn)曾主導(dǎo)過(guò)多起百億級(jí)半導(dǎo)體領(lǐng)域重大投資，占據(jù)半數(shù)以上10億元以上半導(dǎo)體等相關(guān)領(lǐng)域重要的并購(gòu)項(xiàng)目，其中包括國(guó)內(nèi)最大一筆半導(dǎo)體并購(gòu)，即斥資約28億美元收購(gòu)恩智浦旗下安世半導(dǎo)體，最終安世半導(dǎo)體由聞泰科技接手，整合后業(yè)績(jī)大幅提升。
近年來(lái)智路資本運(yùn)作尤為頻繁。12月1日，智路資本斥資約93億元收購(gòu)全球最大的半導(dǎo)體封測(cè)廠商日月光旗下四家中國(guó)大陸封裝工廠;今年11月，智路資本宣布收購(gòu)全球排名前四的半導(dǎo)體載具供應(yīng)商——ePAK，補(bǔ)齊國(guó)內(nèi)載具短板。
業(yè)內(nèi)認(rèn)為，與紫光集團(tuán)的聯(lián)合相當(dāng)于獲得了一塊潛力非常大的資產(chǎn)，如果能盤(pán)活，則既能與現(xiàn)有業(yè)務(wù)形成很好的協(xié)同效應(yīng)，又能借助紫光集團(tuán)的資源更自信地進(jìn)入一個(gè)新賽道。
在確定重組之后，下一步可能會(huì)對(duì)紫光集團(tuán)的業(yè)務(wù)進(jìn)行分拆，芯片、云計(jì)算、集成電路等各個(gè)子業(yè)務(wù)會(huì)進(jìn)行新的梳理。
