繼“賴小民案”后，市場將目光再度聚焦至中國華融，探尋其千億虧損背后的“秘密”。作為四大AMC之一的中國華融曾一度“光芒萬丈”，輝煌時(shí)期資產(chǎn)規(guī)模、歸母凈利潤遠(yuǎn)超其余三家，位居首位。然而隨著原董事長賴小民被調(diào)查，中國華融昔日光輝歷史背后所隱藏的風(fēng)險(xiǎn)也日益浮出水面。2020年年報(bào)推遲公布，沒過多久又宣布停牌，時(shí)隔數(shù)月后又傳出預(yù)虧千億元的消息。不禁引發(fā)外界討論：這家處置不良資產(chǎn)的公司如何將自己變成了不良資產(chǎn)?面對上千億元的虧損中國華融將如何填補(bǔ)、重新出發(fā)?
千億虧損“面紗”揭開
在年報(bào)延遲5個(gè)月披露、停牌4個(gè)月有余后，中國華融千億虧損“面紗”終于揭開。8月30日，中國華融發(fā)布了2020年年報(bào)，報(bào)告期內(nèi)中國華融的經(jīng)營收入為1017.32億元，較2019年同口徑收入減少7.5%;收入總額為765.08億元，同比減少32.1%;歸母凈利潤虧損達(dá)1029.03億元，而2019年同期為盈利14.24億元。經(jīng)全面審視評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)期確認(rèn)資產(chǎn)減值損失1077.55億元，中國華融坦言，已對經(jīng)營業(yè)績造成了非常重大的影響。
然而比起巨額虧損，造成虧損背后的原因更值得關(guān)注。8月30日，在中國華融業(yè)績發(fā)布會(huì)上詳細(xì)揭露千億虧損具體原因。
虧損原因主要有三點(diǎn)，一是華融華僑轉(zhuǎn)讓未能按計(jì)劃實(shí)施，經(jīng)審視評(píng)估后，確認(rèn)了信用減值損失和公允價(jià)值變動(dòng)損失，而年報(bào)延期披露也與華融華僑潛在交易尚未確定有關(guān);二是2015-2017年快速增長的收購重組類項(xiàng)目和固定收益類項(xiàng)目于2020年集中到期，疊加新冠肺炎疫情嚴(yán)重沖擊和市場“爆雷”事件，客戶履約能力受到較大影響，相關(guān)資產(chǎn)質(zhì)量也較前期承壓;三是相關(guān)金融服務(wù)附屬公司資管計(jì)劃底層資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)加速暴露，部分子公司風(fēng)險(xiǎn)嚴(yán)重侵蝕了集團(tuán)經(jīng)營業(yè)績。
昔日輝煌背后的“泡沫”
千億虧損背后與之形成鮮明對比的是昔日的輝煌。作為四大AMC之一的中國華融最早可追溯至1999年。亞洲金融危機(jī)后，為處置國有商業(yè)銀行不良資產(chǎn)，有國務(wù)院牽頭設(shè)立中國華融、中國信達(dá)、東方資產(chǎn)管理、長城資產(chǎn)管理四大AMC，存續(xù)期為10年。
2009年之后，由于政策性任務(wù)逐漸完成，四大AMC開始朝著商業(yè)化轉(zhuǎn)型，在中國華融轉(zhuǎn)型發(fā)展的關(guān)鍵點(diǎn)，賴小民上任，在其帶領(lǐng)下，中國華融開啟了金融版圖的擴(kuò)張。2015年10月，中國華融在香港聯(lián)交所主板上市，彼時(shí)的中國華融已是集銀行、證券、租賃、信托、期貨、消費(fèi)金融等金融牌照于一身的市場化金融機(jī)構(gòu)，旗下?lián)碛腥A融湘江銀行、華融證券、華融信托、華融金融租賃、華融置業(yè)、華融國際信托、華融消費(fèi)金融等多家營運(yùn)子公司。
迅猛的擴(kuò)展造就了中國華融一定時(shí)期內(nèi)的繁榮。2017年中國華融迎來了“高光時(shí)刻”，資產(chǎn)規(guī)模、歸母凈利潤暴漲。2017年末，該公司資產(chǎn)規(guī)模達(dá)1.87萬億元、歸母凈利潤實(shí)現(xiàn)219.93億元，相較于2014年分別增長了211%、106%，遠(yuǎn)超其他3家AMC公司。中國華融旗下非金融公司的數(shù)量也迅速擴(kuò)張至27家，較2014年末增加18家。境外的業(yè)務(wù)擴(kuò)張尤為突出，2015-2017年境外直管機(jī)構(gòu)新增7家，國際業(yè)務(wù)資產(chǎn)總額由2015年末的604.51億元增至2017年末的2747.64億元，增長了355%。
然而，好景不長，2018年隨著賴小民因貪污、受賄被調(diào)查，中國華融昔日光輝歷史背后所隱藏的風(fēng)險(xiǎn)也日益浮出水面。賴小明任職期間盲目擴(kuò)張、集聚大量風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致資金難以回籠。2018年，中國華融歸母凈利潤降至15.76億元，相較于2017年減幅達(dá)92.84%。2019年，歸母凈利潤進(jìn)一步降至14.24億元。
隨著繁榮背后的“泡沫”集中爆發(fā)，中國華融2020年千億虧損的結(jié)局。中國華融董事長王占峰在總結(jié)虧損原因時(shí)提到:“公司2020年度虧損的歷史成因清晰、風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和計(jì)量過程清晰、減值計(jì)提主體清晰，主要源于一次性大量確認(rèn)減值，是賴小民時(shí)期累積存量風(fēng)險(xiǎn)的集中體現(xiàn)。”
引入戰(zhàn)投，展開“自救”
“賴小民案”掀開了AMC糾偏大幕，為整頓不良資產(chǎn)市場秩序，監(jiān)管要求均逐步剝離非主業(yè)，聚焦回歸不良資產(chǎn)主業(yè)。中國華融的“瘦身”工作也正在持續(xù)進(jìn)行中，8月2日，中國華融發(fā)布公告擬將持有的華融消費(fèi)金融70%股權(quán)，合計(jì)6.3億股對外公開轉(zhuǎn)讓，并擬通過“債轉(zhuǎn)股+股權(quán)轉(zhuǎn)讓”方式對華融信托股權(quán)進(jìn)行重組。
據(jù)王占峰在業(yè)績發(fā)布會(huì)上透露，截至目前，中國華融非主業(yè)無優(yōu)勢的非金子公司調(diào)整基本完成，集團(tuán)直管非金子公司由27家壓縮至11家，國際業(yè)務(wù)條線的完成管理整合，金融牌照子公司的布局優(yōu)化進(jìn)展順利。
談及“瘦身”對于中國華融的意義，資深金融監(jiān)管政策專家周毅欽接受北京商報(bào)記者采訪時(shí)表示，縱觀近年來出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)的大型企業(yè)，其中不少企業(yè)的問題出在行業(yè)跨度太大，進(jìn)入自己本身并不擅長和了解的領(lǐng)域。因此，華融目前壓縮子公司，收縮戰(zhàn)線的做法，通過機(jī)構(gòu)整合、內(nèi)部組織架構(gòu)調(diào)整、集團(tuán)內(nèi)資產(chǎn)重組等舉措，及時(shí)止損，從長期來看有利于公司“回血”。
“回血”的同時(shí)，逾千億虧損造成的資本壓力如何解決?金樂函數(shù)分析師廖鶴凱表示，中國華融依然有高達(dá)1.6萬億元的總資產(chǎn)規(guī)模，需要引入多方具有非常實(shí)力的戰(zhàn)投才能緩解狀況。
根據(jù)中國華融8月中旬宣布，公司將引入戰(zhàn)略投資，與中國中信集團(tuán)有限公司、中保投資有限責(zé)任公司、中國人壽資產(chǎn)管理有限公司、中國信達(dá)資產(chǎn)管理股份有限公司、遠(yuǎn)洋資本控股有限公司簽署了投資框架協(xié)議。對于引戰(zhàn)進(jìn)展，王占峰透露，目前公司已和5家戰(zhàn)略投資者簽訂投資框架協(xié)議，引戰(zhàn)工作正在順利推進(jìn)，未來可能還會(huì)有新的戰(zhàn)略投資者加入。
在廖鶴凱看來，上述事項(xiàng)如能順利推進(jìn)完成，中國華融現(xiàn)有危機(jī)將解除，通過新股東入場、解決流動(dòng)性問題，剝離原有問題，將存續(xù)問題以時(shí)間換空間。
2021年上半年中國華融實(shí)現(xiàn)營收460.63億元，同比增長0.8%;實(shí)現(xiàn)歸屬于公司股東凈利潤1.58億元，同比減少24.6%。分業(yè)務(wù)看，上半年，中國華融的不良資產(chǎn)經(jīng)營分部收入總額由2020年上半年的280.15億元減少至270.46億元;金融服務(wù)業(yè)務(wù)基本面保持穩(wěn)定，收入總額由2020年上半年的165.98億元增加至167.44億元;資產(chǎn)管理和投資業(yè)務(wù)稅前虧損減少，部分子公司財(cái)務(wù)指標(biāo)好轉(zhuǎn)，收入總額由2020年上半年的45.39億元增加至48.40億元。
對于2021年上半年的業(yè)績表現(xiàn)，廖鶴凱認(rèn)為，從現(xiàn)有業(yè)績來看，中國華融還不是談恢復(fù)的時(shí)候，只是維持公司運(yùn)營，等待戰(zhàn)投完成的過程。
周毅欽也認(rèn)為，今年上半年業(yè)績雖然已經(jīng)歸正，但在營收下降不明顯的情況下，仍然明顯遜色于過去幾年同期業(yè)績，說明2020年的計(jì)提還未完全消化存量問題，可能還將攤余到后面若干會(huì)計(jì)年度。
